投资要点
重点推荐： 路德环境，仕净科技，凯美特气，高能环境，天壕环境，九丰能源，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。
建议关注： 国林科技，景津装备，旺能环境，三峰环境，海螺创业。
电池回收周报： 碳酸锂价格上涨，折扣系数维持，广东省推进动力电池规范化梯次利用。
第四批电池回收白名单公布，行业规范程度技术水平提升，头部集中趋势加速。 近日，工信部就拟公告的符合废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件企业名单（第四批）公开征求意见，第四批白名单企业 41 家（再生利用 14 家、梯次利用 26 家、再生/梯次 1 家） ，前四批合计 88家， 纳入节奏加快，行业头部集中趋势明显。 梳理第四批白名单内再生利用项目处置产能， 预计可新增头部再生利用产能超 30 万吨/年。 第四批白名单公布将进一步促进电池回收行业规范程度、技术水平提升。 国家鼓励整车厂、电池厂与白名单内企业合作，行业龙头优质公司竞争力提升。
有色金属碳达峰方案发布，聚焦产业&用能结构调整，提升再生金属占比。11 月 15 日工信部等部门发布《有色金属行业碳达峰实施方案》，《方案》提出： 1） “十四五”期间，有色金属产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低， 再生金属供应占比达到 24%以上； 2） “十五五”期间，有色金属行业用能结构大幅改善， 电解铝使用可再生能源比例达到 30%以上， 绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立，确保 2030 年前有色金属行业实现碳达峰。 同时部署优化冶炼产能规模、调整优化产业结构、强化节能降碳技术、推进清洁能源替代和建设绿色制造体系五大重点任务。 可再生能源&再生金属大有可为， 清洁能源替代可有效降低电解铝过程中的间接排放。再生金属能耗&碳排少，降低因原矿冶炼环节导致的排放。
碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER 短期看涨。 1）前端能源替代： 能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。 2）中端节能减排： 推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。 3）后端循环利用： 推动垃圾分类、危废等再生资源回用。 4）碳交易： 鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等 CCER 项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行， CCER 需求释放审批有望重启，我们预期近期 CCER 稀缺价格向上。
二十大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障，关注双碳环保产业安全系列投资机遇。 1）供应链安全： 关键环节自主可控，关注①在关键产业国产化率提升的过程中，配套环境治理技术提供方受益； ②技术攻关下自身赛道国产化率提升。如半导体产业链（电子特气、半导体清洗设备）、高端装备（科学仪器等）国产化。 重点推荐电子特气【凯美特气】 ，建议关注清洗臭氧设备【国林科技】 ，压滤机龙头【景津装备】 ，科学仪器等。 2）能源安全： 固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源产业（光伏治理、氢能）、火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。 重点推荐:【仕净科技】 光伏废气治理龙头，一体化&新技术促单位价值量提升成长加速； 【天壕环境】 稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开。 3）粮食安全： 开展节粮行动，关注豆粕减量替代行动下酒糟发酵饲料应用。 重点推荐【路德环境】 酒糟资源化龙头规划产能 52 万吨超 7 倍扩张，酒糟资源获取加速，产品性价比突出盈利能力有望提升。 4）资源安全： 发展循环经济，关注战略资源锂电回收、金属&石化资源再生。
最新研究： 环保装备月报： 2022M1-10 环卫新能源销量逆势同增 46%，渗透率同比提升 2.33pct 至 5.45%； 行业点评： 有色金属碳达峰方案发布，聚焦产业&用能结构调整，提升再生金属占比。
风险提示： 政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期