[研报PDF] 社会服务行业点评:同道猎聘发布三季报,前三季度业绩稳健增长

>>查看PDF原文

  事项:

  猎聘发布2022年三季报,前三季度实现营收20.13亿元,同比+7.1%;营业利润3.03亿元,同比+54.0%;经调整营业利润3.96亿元,同比+28.7%,经调整营业利润率增长至19.7%(同比+3.3pct)。

  平安观点:

  Q3营收略有下滑,营业利润稳步增长。公司Q3单季度营收6.41亿元,同比-5.9%;营业利润1.23亿元,同比19.0%;Non-GAAP营业利润1.53亿元,同比+8.2%,经调整营业利润率增长至23.9%,同比+3.2pct。三季度宏观环境的不确定性仍对招聘市场造成影响,企业招聘流程整体放缓,人才流动性下降,并且在疫情多地爆发的背景下,7-9月我国城镇失业率分别达5.4%/5.3%/5.5%,持续处于较高位置,在当前形势下,公司仍然实现较为稳健的发展。同时,前三季度公司各项用户数据仍有提升,C端:个人用户注册数8160万,同比+14.0%;B端:验证企业用户数110.5万,同比+16.8%;H端:验证猎头数21.12万,同比+11.2%。

  销售及管理费用管控良好,持续投入技术研发提高匹配效率。公司Q3销售费用率为36.4%,环比-0.7pct,同比-5.9pct;管理费用率为11.7%,环比-0.7pct,同比+0.4pct,降本增效成果显著。研发费用率为15.2%,环比+2.2pct,同比+2.7pct,公司三季度持续投入研发,推动产品技术升级,将搜索及推荐功能的底层算法模块化及可视化,提升产品迭代及战略实施的效率,同时在三季度,公司向用户推出人工智能助手,凭借公司多年数据学习及行业经验,公司算法能够识别及修正异常的数据输入,并向用户提供智能建议,同时提高匹配的准确性。

  构建完整产品组合,在线调研业务成为公司新增长驱动。除在线招聘业务外,公司还拥有在线调研、灵活用工以及测培业务。其中在线调研业务已成为公司新的增长驱动,受宏观环境以及疲软的广告市场影响,整体业务增长存在压力,但公司通过不断优化的标签体系使得广告投放更为精准,进而带动更高的流量转化效率,公司的问卷SaaS业务三季度仍保持较高增长。

  投资建议:作为中高端招聘行业龙头,在前三季度招聘行业面临巨大挑战的情况下,公司仍保持较为稳健的发展,前三季度收入及利润维持增长的态势,体现了公司强大的运营能力和用户粘性,建议重点关注公司发展。

  风险提示:1)疫情加剧,导致企业招聘需求锐减;2)市场竞争加剧风险;3)关于用户隐私数据的政策监管风险;4)宏观经济下行,企业大范围停招;5)其他业务扩展不及预期。

>>查看PDF原文

关于作者:

交易自己的交易,制定自己的交易。