科技观点每周荟（通信）
存储巨头不断加码汽车存储市场，汽车赛道在“存储寒冬”中呈现暖意。上周，根据半导体行业观察报道，尽管2022下半年全球存储市场萎缩严重，三大巨头三季度营收下滑，但电动汽车高性能芯片需求快速增长，存储巨头纷纷布局汽车半导体。根据美光估算，全自驾车需要的DRAM、NAND是只靠人类驾驶车辆的30倍、100倍。三星、镁光、华邦、旺宏、南亚科等存储芯片主流厂商均推出了相应汽车存储产品；本月初，存储模组一线公司江波龙推出车规级UFS2.1，较eMMC读写性能和连续工作稳定性大幅提升，解决ADAS应用痛点。
自动驾驶的等级提升，带来传感器数量和数据量的双重增长，推升对NAND和DRAM的需求增长。从0级人工驾驶过渡到5级全自动驾驶，传感器的种类将从单一的二次监视雷达增加至同时拥有，超声、ADAS相机、激光雷达、航位推算和多雷达融合的全自动驾驶方案，进而通过系统辅助驾驶员承担驾驶任务。多传感器融合，叠加传感器数据量在高级别自动驾驶中产生的数据量的提升，进一步推升汽车存储的需求。汽车单车NAND和DRAM需求呈现爆发式增长。汽车单车NAND存储需求从2019年的20.6GB/系统，将增至2026年的502.8GB/系统，复合增速为57%。汽车单车DRAM存储需求从2019年的3.2GB/系统，提升至2026年的27.3GB/系统，复合增速为35%。
存储国产化需求急迫。中国是全球最大的存储芯片消费国，但目前国内主要存储芯片供应由三星，海力士和美光半导体占据主导地位，存储器芯片高度依赖进口。长江存储和长鑫存储通过产能的逐步释放，将进一步改善国内存储器芯片短缺的现状。
投资建议
本周专题：汽车存储芯片是未来存储领域重要细分赛道。我们认为，汽车高端功能向低端车型的渗透，叠加智能化需求的提升，使得传感器数量和数据处理量双重增长，进而催生了对NAND和DRAM的需求量的提升。国内存储芯片产业链方兴未艾，从上游存储晶圆厂的大规模资本开支，到存储设计公司的兴起，再到下游存储模组厂商大力布局汽车电子嵌入式存储领域，产业链充满投资机遇。目前，由于汽车存储赛道规模相对有限，且车规级研发、认证、测试周期较长，国内尚无专门从事该赛道的芯片/模组公司。芯片方面，我们认为赛道壁垒较高，全球产业格局已基本稳定但国产替代比例将持续提升，建议关注已具有产品出货经验的北京君正、兆易创新以及近期切入汽车存储领域的东芯股份。存储模组方面，建议关注江波龙、佰维存储（已注册待发行）。
11月投资建议：近期市场情绪有所改善，目前处于年报空窗期和基金年度考核节点前，建议重点关注明年景气度展望乐观赛道以及有望受到政策/事件催化赛道。11月份我们继续看好运营商（公有云格局重塑+资本开支下降）、光纤光缆（量价齐升、海缆海工格局佳）、通信加新能源（海外光伏、户储需求旺盛带动储能温控等配套件以及通信跨界整机、电力电子器件市场初步打开）、物联网&网通终端（芯片瓶颈边际缓解+海外疫后数字化线上化转型）、军工信息化（地缘政治不确定增加）几类资产的相对表现，相关建议关注标的为中国移动、中国电信、中天科技、亨通光电、科士达、英维克、和而泰、朗特智能、共进股份、移为通信、美格智能、上海瀚讯、盛路通信等。
风险提示
存储行业下行周期超出预期，汽车销量不及预期，车规级存储产品导入时间较长导致收入贡献不及预期。