投资要点：
本周SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2022年11月28日-12月2日，SW农林牧渔行业上涨4.45%，跑赢同期沪深300指数约1.93个百分点，涨幅居申万一级行业第七。所有二级细分板块均录得正收益，其中养殖业涨幅最大，上涨5.51%；农产品加工、渔业、养殖业、饲料和动物保健分别上涨5.27%、4.54%、4.54%、3.52%和3.46%。
行业重要数据。（1）生猪养殖：价格：生猪价格有所回升。2022年11月28日-12月2日，全国外三元生猪平均价由22.92元/公斤回升至23.13元/公斤；猪肉平均批发价由32.82元/公斤回落至32.18元/公斤。产能：10月末能繁母猪产能环比持续回升。截至2022年10月末，能繁母猪存栏同比增长0.7%，环比增长0.4%；截至10月末，能繁母猪存栏量达到4379万头。成本：饲料成本维持高位：2022年12月2日，玉米现货价3003.92元/吨，较上周有所提高；豆粕现货价4994.29元/吨，较上周有所回落。盈利：头均盈利环比有所回落。2022年12月2日，自繁自养生猪养殖利润为523.76元/头，环比回落25.9%；外购仔猪养殖利润为372.54元/头，环比回落35.6%。（2）禽养殖：鸡苗：主产区肉鸡苗平均价环比有所回落。2022年12月2日，主产区肉鸡苗平均价为3.25元/羽，环比回落19.2%；主产区蛋鸡苗平均价3.9元/羽，与上周持平。白羽鸡：白羽肉鸡价格环比有所回落。2022年12月2日，主产区白羽肉鸡平均价为9.15元/公斤，环比回落6%；白羽肉鸡孵化场利润为1.41元/羽，环比回升15.6%。黄羽鸡：黄羽肉鸡价格有所回落。2022年12月1日，中速鸡全国均价5.8元/斤，较上周有所回落；快大鸡全国均价5.58元/斤，较上周有所回落。
维持对行业的谨慎推荐评级。目前行业估值相对合理。腌腊旺季到来，短期猪肉消费有望得到提振，猪价有望回升，关注具有成本与规模优势的生猪养殖龙头。禽养殖、养殖后周期动保和饲料景气度有望持续回升，关注相关龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）、仙坛股份（002746）、益生股份（002458）、民和股份（002234）；海大集团（002311）、普莱柯（603566）、中牧股份（600195）、生物股份（600201）；隆平高科（000998）、登海种业（002041）、大北农（002385）、荃银高科（300087）；中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）等。
风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。