投资建议
行情回顾:本周沪深300指数上涨2.52%,申万农林牧渔指数上涨4.45%。在一级子行业中,社会服务、食品饮料、美容护理表现位居前列,分别上涨8.49%,7.87%和6.43%。部分重点个股涨幅前三名:安德利(+19.03%)、敦煌种业(+17.93%)、华绿生物(+11.09%);跌幅前三名:禾丰股份(-2.13%)、益生股份(-1.25%)、科前生物(-0.62%)。
生猪养殖:根据涌益咨询,本周(11.28-12.2)全国商品猪出栏均价为21.91元/公斤,周环比-6.21%,本周生猪价格先跌后涨,后市猪价有望上行;当周15公斤仔猪价格为688元/头,周环比-38元/头,仔猪价格反应出养殖户补栏积极性持续下降。当周商品猪平均出栏体重130.62公斤,周环比+0.08公斤/头,出栏体重依旧保持上涨。受疫情政策缓和以及气温骤降等因素影响,南方消费恢复趋势较好,屠宰量不断走高,全国猪价呈现上行趋势。近期下游消费呈现逐渐好转态势,叠加二次育肥出栏压力已经有部分释放,后市二次育肥对生猪价格的打压会逐步减弱,随着猪肉消费旺季的到来,看好春节前生猪价格再次上涨。目前多家企业估值水平仍处在较低位置,生猪养殖板块配置安全边际较高,随着生猪价格的上涨,短期内可能存在估值修复的机会。展望2023年,根据现有数据来看,养殖户补充能繁母猪积极性一般,能繁母猪存栏量恢复速度较慢,预计明年全年生猪养殖行业处在较好的盈利区间。成本控制优秀和出栏量增速较快的企业有望实现利润端的持续好转,存在长期投资价值。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。重点推荐:牧原股份:成本领先,出栏量或超预期;温氏股份:资金储备充足,猪鸡共振。
种植产业链:根据农业农村部11月30日公告,438个水稻品种、827个玉米品种、49个棉花品种、70个大豆品种通过第四届国家农作物品种审定委员会第十次会议的审定。通过审定的优质新品种即将可以上市销售,优质品种有望获得较大推广面积,提振该品种持有公司的业绩。2022年6月,国家农作物品种审定委员会制定并发布了国家级转基因大豆、玉米品种审定标准,生物育种产业化“最后一公里”正被打通,今年有望成为转基因作物落地元年,建议跟踪转基因作物商业化推进情况。我们推荐关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。重点推荐:大北农:转基因性状储备丰富;隆平高科:水稻与玉米种子龙头,参股公司转基因技术领先。
禽类养殖:受到海外禽流感疫情持续扩散的影响,预计海外引种短期内难以恢复,而国产替代短期和强制换羽虽然可以补充部分产能,但是供给缺口存在是不争的事实,引种的减少使得明年周期反转的逻辑得到进一步强化。由于美国禽流感疫情近期有所反复,低引种状态时长可能会延长,未来白鸡周期反转的高度和持续时间可能超预期。短期来看父母代鸡苗价格有望先行上涨,明年下半年逐渐传导至商品代毛鸡。重点推荐:益生股份:白羽鸡种鸡养殖龙头企业。
风险提示
转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。