今日收盘截至，沪指跌破2800点，创业板指数同样逃不过下跌的命运，在股市如此低迷的情况下，很多股民都感受到了今年的熊市寒意，即使目前有人民日报出来说股市接下来要涨，但谁又会相信呢?那么今年的熊市是从什么时候开始?持续了多久?
2018年上半年大盘下跌超过700点，跌幅超过20%。众多个股腰斩甚至跌至历史低点。成千上百的投资者在此轮下跌中亏损爆仓，甚至于血本无归。
2018年以来，上证综指从高点到低点回撤幅度高达25%，市场在经历了1月份冲高之后持续出现大幅调整。复盘市场半年多的走势，A股的下跌主要由三个阶段构成：
第一阶段从1月24日至2月9日，这个阶段下跌速度最快，下跌的原因主要是前期涨幅巨大带来的内部风险因素不断累积，以及一大批绩差股在1月底业绩接连爆雷，而2月初海外股市暴跌加剧了A股的回调幅度;
第二阶段从3月12日至4月23日，特朗普宣布要对中国加税，贸易战初见端倪，而国内去杠杆使得社融同比增速大幅下降，但这个阶段中政策对鼓励创新暖风频吹，市场当时更多地聚焦在独角兽回归和CDR上;
第三阶段5月22日至7月5日，信用风险全面爆发、信用利差大幅上行，多个信用事件直接刺激了市场情绪。祸不单行，反复拉锯之后，美国正式宣布对中国加征关税，贸易战全面升级。同时，6月下旬人民币汇率又出现了急贬。股价下跌中，股权质押爆仓风险又加剧了市场的避险情绪。多重利空影响下，上证综指连续跌破多个整数关口。
总结2018年以来的市场走势，我们认为去杠杆下“社融同比大幅回落”和“信用利差大幅飙升”是造成股市下跌的最主要内因，而“贸易战”成为了市场下跌的催化剂。
2018年以来A股股票的下跌由三个阶段构成
2018年至今，A股整体表现较差，以上证综指计，截至2018年7月5日收盘价最低点，全年累计下跌17.3%，在我们跟踪的全球主要市场股指中表现是最差的。而如果从年内高点3587(1月24日)起，到年内低点2691(7月6日)计算，回撤幅度高达25%。回顾这半年多以来的弱市行情，A股的下跌主要由三个阶段构成：
1月24日至2月9日，上证综指从3559点开始下跌，13天累计下行将430点，跌幅12.1%，;
3月12日至4月23日，上证综指从3326点开始下跌， 1个月累计下跌近260点，跌幅7.8%;
5月22日至7月5日，上证综指从3214点开始下跌，1个月累计下跌480点，跌幅14.9%;
三个下跌阶段中，各类主要资产价格表现情况如下：
第一，从上证综指下跌的幅度和速度看，第三次下跌(5/22-7/5)的幅度最大(-14.9%)，第二次(3/12-4/23)指数下跌幅度最小(-7.8%);从下跌速度上来说，第一次(1/24-2/9)下跌最为迅速，仅半个月时间上证综指下跌了12%。
第二，从市场风格上看，创业板在第二次下跌期间相对大盘有小幅的超额收益，第三次下跌期间创业板较主板有较大跌幅，沪深300和上证综指涨跌幅相差不大，上证50指数在第一、第三次下跌过程中有小幅超额收益。
第三，对比海外股市表现来看，三次下跌中美股相对A股均有较高的超额收益，而且年初至今美股仍然实现了正收益，只是在A股第一次下跌过程中美股下跌幅度较大(-7.7%)。
第四，从大类资产价格比较来看，国债收益率在A股三次下跌中均有所下行，但幅度不大。而相比之下，产业债信用利差波动较大，前两次下跌中信用利差均明显收窄，但5月份下跌过程中信用利差大幅走扩。
总结年初至今A股与其他资产价格的表现，A股出现了较大幅度的下跌，在全球股市中表现靠后，风格上创业板略好于主板，各行业收益率差异较大，消费医药相对较好。国债利率小幅走低，信用利差年初以来大幅走扩。
通过分析可知，今年的熊市行情已经持续了至少七个多月了，而究竟还要调整多久，暂时没有人能给出具体的答案，但是可以猜测到，在市场没有重大利好的情况下，股市难有动力来实现整体上涨。想知道熊市操作方法就常来本网看看吧。
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