【投资要点】
锂盐成本高企，激发电池厂和整车企业推广钠离子电池意愿，中低端市场将是钠离子电池商业化应用的开端。锂盐价格高企导致新能源汽车产业链利润分配畸形，电池厂和整车企业共担锂盐成本。着眼于摆脱资源约束和成本挤压，电池厂和整车厂都有极大的动力去推广和应用钠离子电池。A00级车型和锂电两轮车等中低端市场受到高价锂盐冲击最为明显，将是钠离子电池商业应用的开端。中长期视角，钠锂混搭技术的应用和钠离子电池性能水平的提升，则会将钠离子电池向中高端应用场景拓展。
锂盐价格越高，钠离子电池价格空间越大。当电池级碳酸锂价格在45-60万元/吨区间，对应磷酸铁锂电芯价格为0.96元/wh左右，相应的钠离子电芯价格只要在0.77元/wh以内都会有很强的竞争力。当碳酸锂价格在20-45万元/吨之间，对应磷酸铁锂电芯价格为0.70元/wh左右，相应的钠离子电池价格空间为0.56元/wh以内。当碳酸锂价格在10-20万元/吨之间，对应磷酸铁锂电芯价格为0.60元/wh左右，相应的钠离子电池价格空间为0.48元/wh以内。当碳酸锂价格在10万元/吨以下，对应磷酸铁锂电芯价格为0.53元/wh左右，相应的钠离子电池价格空间为0.42元/wh以内。
锂盐价格快速回落会影响钠电发展速度，但是不会影响发展趋势。即使未来碳酸锂价格出现大幅回落，钠离子电池产业化趋势也不会改变，只是产业化推进的速度可能会受到影响。国内对锂电池的需求场景除了电动车，还包括光储、风储、工商业储能和户储等等。这些领域很多还处于渗透初期。如果不从根本上降低对锂系电池的依赖，未来随着不同领域储能需求的崛起，锂盐价格的暴涨现象可能会反复重演。通过钠离子电池以降低对锂资源的依赖，是走自主可控道路的必要举措，符合储能相关行业的长远发展利益，是不可阻挡产业趋势。
【配置建议】
钠离子电池处于0到1的爆发期，未来会在储能、低速交通领域会广泛应用。建议重点关注维科技术、元力股份、振华新材、美联新材、华阳股份、传艺科技，建议关注多氟多和容百科技。
【风险提示】
钠离子电池产业化进程不及预期；钠离子电池下游需求不及预期；钠离子电池成本下降不及预期。