3月以来，受党政口信创资金预算和政策预期不明朗、以及BIS对华为限制升级的影响，信创板块回调幅度较大。目前信创板块已成为估值洼地，各种市场担心的风险在被逐步排除，当前仍是信创板块配置良机。
信创项目逐渐陆地，产业发展有望加速。随着国内疫情整体缓解和复工复产的有序推进，2020 年 5 月以来，我国信创产业项目呈现加速落地的趋势。
2020 年 5 月 6 日，中国电信发布 2020 年服务器采购公告，服务器采购需求共计 56314 台，其中 H 系列（CPU 类型为鲲鹏 920 系列处理器或 Hygon Dhyana 系列的服务器）11185 台，占比 19.86%。5 月 28 日，中国移动公布 2020 年 PC 服务器集中采购项目中标信息，合计采购服务器 138272 台，华为、中兴通讯、中移系统集成、烽火通信、中科可控为中标供应商。7 月 3 日，中国电信公布 2020 年 IT 存储设备集中采购项目结果，华为、紫光华山、上海华讯、浪潮、中科金财 5 家厂商入围。国产软硬件产品陆续进入行业采购名单，彰显出市场对国产产品的信心，随着国产软硬件产品的应用范围逐渐扩大，未来国产软硬件产品的性能和成本控制等有望得到持续改善。
服务器领域，海光和鲲鹏芯片处于国内领先地位。海光与AMD深度技术合作，获顶级人才、政策、资源支持，有望成为x86架构CPU国内独家供应商。天津海光与AMD成立合资公司，有望成为x86顶级架构CPU独家供应商。根据AMD的2016年Q1的业绩报告：将与天津海光先进技术投资有限公司成立合资公司，授权其生产服务器处理器。AMD向合资公司提供x86芯片技术许可，合资公司将利用该技术开发只在中国销售的服务器芯片。作为回报，AMD未来几年预计可获得2.93亿美元许可费和版税收入。而根据网易新闻报道，AMD发言人称，中国的协议不违反交叉许可协议，因为合资公司所有权结构不同，而且转让给中国的所有信息都符合美国出口法规。根据搜狐科技报道，本次授权的方案为Zen架构，属于AMD目前顶级水平，公司未来有望成为国内x86顶级架构CPU的独家供应商。
作为鲲鹏计算产业底座的鲲鹏处理器，华为将持续保持重点投入，秉承量产一代、研发一代、规划一代的演进节奏。2019年发布的鲲鹏920，主频可达2.6GHz，单芯片可支持64核。该芯片集成8通道DDR4，内存带宽超出业界主流46%。芯片集成100G RoCE以太网卡功能，大幅度提高系统集成度。鲲鹏920支持PCIe4.0及CCIX接口，可提供640Gbps总带宽，单槽位接口速率为业界主流速率的两倍，有效提升储存及各类加速器的性能。
相关标的：中科曙光、浪潮信息、鲲鹏产业链（中国软件、诚迈科技、金山办公、宝兰德、东方通、中孚信息、北信源、常山北明、太极股份、东华软件、中国软件、中国长城、安恒信息、格尔软件、启明星辰、卫士通、南洋股份、绿盟科技）
基础软件是实现信息技术应用创新的重中之重。2020 年 3 月 25 日，国务院联防联控机制召开新闻发布会，会上工信部信软司司长谢少锋介绍，在基础软硬件方面，将实施国家软件重大工程，集中力量解决关键软件的“卡脖子”问题，着重强调了基础软件的重要性。根据工信部信软司《信息产业发展指南》，基础软件主要包括操作系统、数据库和办公软件（版式/流式），是国家信息产业发展和信息化建设的重要基础和支撑。
操作系统：Windows 一家独大，国产乘 Linux 开源破局。2020 年 6 月，Windows 在中国的市场占有率为 87.23%，OS X 市占率为 8.27%，Linux 仅占 0.69%，其他桌面操作系统占
有 3.81%。国产操作系统还存在巨大的发展潜力，仍需继续开拓市场。目前，国产操作系统主要由开源 Linux 系统二次开发而来。主要的产品与开发商为麒麟 OS（麒麟软件/中国软件）、统信 UOS/深度 OS（统信软件/诚迈科技）和万里红（万里红/东方中科）。中美主要操作系统研发厂商无论从人员规模、研发投入还是营收规模都存在较大差距。
当前，国产操作系统主要活跃在政务端，同 Windows、OS X 相比，产业生态仍有待进一步完善。经过二十余年的研发与投入，随着信创产业全面启动，国产操作系统有望从传统应用市场走向行业、民用市场，与海外的操作系统厂商角力。
相关标的：中国软件、诚迈科技、东方中科
数据库：国产传统数据库多在政务市场，政策驱动产业景气度提升。我国数据库需求市场主要在消费品、装备、政府采购领域；其中，消费品领域数据库 2017 年需求达20.76 亿元，装备 18.24 亿元，政府采购 13.75 亿元。国产数据库多受益于政策利好，在新基建、信创产业政策推动下，未来有望迎来快速发展。国产数据库主要以华为、腾讯、阿里以及武汉达梦（中国软件）、人大金仓（太极股份）和SUNJESoft（科蓝软件）为代表的不同梯队厂商与国际厂商进行角力。
相关标的：科蓝软件、中国软件、太极股份
版式软件：我国版式软件市场受益于庞大的应用终端数量，具有巨大的市场潜力。我国软件行业呈现平稳向好发展态势，软件业务收入保持较快增长，2019 年实现收入 71768亿元，同比增长 15.9%。由于国内桌面电脑、平板电脑、智能手机等智能终端设备快速普及与发展，2019 年 PC 和智能手机出货量分别达到 0.5 亿部与 3.69 亿部。不同终端电子设备的高保有量增加了文档交换的需求，为跨平台、多系统适用的版式软件提供了良好的发展环境。
巨大的市场潜力之下，软件正版化趋势明显。据国家版权局资料显示，2017 年各级党政机关共采购操作系统、办公和杀毒软件127.7万套，采购金额达6.12亿元；中央企业和金融机构共采购操作系统、办公和杀毒软件 245.11 万套，采购金额21.45 亿元；软件著作权登记量达到 74.54 万件，同比增长 82.79%。软件正版化对国产软件的发展具有关键扶持作用
版式软件领域日趋成熟，Adobe、福昕、Kofax、Nitro、万兴科技等厂商占据全球版式软件市场的主要份额。其中 Adobe、Kofax、Nitro 的业务主要在海外，福昕软件覆盖全球市场，在 PDF 的市场地位仅次于 Adobe，位居行业第二名。万兴科技则专注于国内市场。国产版式软件厂商收入规模与研发投入较 Adobe 仍存在较大差距，但产品性能几乎已趋近相同。
相关标的：福昕软件、万兴科技、金山办公
流式软件：与微软相比，金山办公的优势为价格亲民，同时提供更为丰富的办公服务种类。
随着商业模式的优化，金山办公先于 2005 年对个人用户采用“免费+广告”的使用方案，同时在 2011 年抢先推出移动版办公软件实现弯道超车。微软 Office 365 目前的定价为个人版 39 元/月，家庭版 50 元/月，WPS Office 用户可以免费使用；WPS 会员价格为 15 元/月，功能更为多样的超级会员价格为 30 元/月。同微软相比，金山办公的收费策略对用户更具有吸引力。WPS Office 多终端多操作系统适配也有利于实现跨网络、跨地域、跨终端的办公诉求。此外，金山办公目前提供的服务种类更为多样，通过 AI 可以提供 PPT 美化、校对、辅助写作、图像处理等服务，微软 Office 的人工智能技术目前主要可以提供 PPT 美化和翻译服务。
相关标的：金山办公
选自兴业证券《中国基础软件产业投资全景图》-蒋佳霖-2020-07-06
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作者
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