投资建议
行情回顾:
本周沪深 300 指数下跌 3.19%,申万农林牧渔指数下跌 3.13%。在一级子行业中, 美容护理、传媒、社会服务表现位居前列,分别下跌 0.20%, 0.61%和 0.76%。部分重点个股涨幅前三名: 大湖股份(+12.27%)、中水渔业(+10%)、南宁糖业(+7.57%);跌幅前三名: 大北农(-15.20%)、安德利(-12.86%)、民和股份(-12.77%)。
生猪养殖:
截至 12 月 23 日,全国生猪均价为 16.32 元/公斤,养殖端普遍出现亏损,本周生猪价格虽然在快速下跌后出现小幅反弹,但是上行动力不足。从供给端看,生猪出栏体重依旧维持高位,部分养殖户因价格过低选择扛价惜售,部分二次育肥猪仍未出栏;但是整体生猪出栏顺畅,叠加规模企业 12 月出栏数量增多,供给端依旧充足。消费端看,随着疫情防控政策的转变,近期感染人数的快速增加使得消费端低迷,虽然终端白条价格快速下降至 22.82 元/公斤,但是消费端依旧低迷;今年四季度生猪消费呈现旺季不旺,从屠宰数据看,虽然日均屠宰量逐渐改善,但是不及往年水平,本周日均屠宰量较去年同期下滑 26.68%。总体来看,短期生猪供给端压力依旧偏大,虽然消费端逐日改善,但是感染人数尚未达峰,生猪价格或呈现震荡为主。生猪养殖板块估值目前已经跌至历史偏低的位置,生猪养殖板块配置安全边际较高。短期内猪价快速下跌导致养殖端出现亏损,产能端可能会出现短期去化利好明年猪价整体表现。展望2023 年,根据现有数据来看,能繁母猪存栏量恢复速度较慢,预计明年全年生猪养殖行业处在较好的盈利区间,成本控制优秀和出栏量增速较快的企业有望实现利润端的持续好转,存在长期投资价值。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。重点推荐:牧原股份: 成本控制行业领先。温氏股份:资金储备充足,猪鸡共振。巨星农牧。种植产业链:
过去几年中,粮食安全与种业振兴频繁出现在中央农村工作会议、中央经济工作会议、一号文件等会议和文件中,今年二十大又再次强调了粮食安全的重要性。种业作为农业发展的“芯片”,是我国实现粮食安全的重要手段,今年中央农村工作会议再次强调要抓住耕地和种子两个要害,把种业振兴行动切实抓出成效,种业发展的重要性愈发凸显。
生物育种是我国实现种业振兴和种源自主可控的重要手段,随着粮食安全和种业振兴的重要性不断加码,我国转基因作物商业化进程有望加速推进,建议跟踪转基因作物商业化推进情况。随着我国对种业知识产权保护的加码和转基因作物商业化,种业竞争格局有望改善,具有核心育种优势的龙头种企有望持续提升市占率。我们推荐关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。 重点推荐:大北农:转基因性状储备丰富;隆平高科:水稻与玉米种子龙头,参股公司转基因技术领先。
禽类养殖:
我国祖代鸡引种缺口已经存在,父母代鸡苗价格持续上涨,预计明年下半年商品代鸡供给开始下滑,建议关注海外禽流感以及产能去化的传导情况。由于美国禽流感疫情近期有所反复,低引种状态时长可能会延长,未来白鸡周期反转的高度和持续时间可能超预期。短期来看父母代鸡苗价格有望先行上涨, 明年下半年逐渐传导至商品代毛鸡。
风险提示
转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动