要点
国有企业改革不断推进，促进国企估值提升。国有企业是我国国民经济的支柱，党的二十大报告指出，要构建高水平社会主义市场经济体制，必须“深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力”。2020 年 6 月 30 日召开的中央全面深化改革委员会第十四次会议审议通过了《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》，以“落实”作为关键词明确了国企改革的重点任务和进程要求。证监会主席易会满 11 月 21 日在 2022 金融街论坛年会上作主题演讲时指出，上市公司尤其是国有上市公司，要探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。我们认为国有企业改革的持续深化、投资者关系管理的增强有助于提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度，推动国有企业的估值修复。
化工上市央企市值地位重要，估值修复空间较高。截至 2022 年 12 月 23 日，在 437 家化工行业上市企业中共有 37 家央企和 73 家地方国有企业，央企和地方国企累计总市值占比约为 55.2%，国有化工上市企业在 A 股石化化工板块中占有十分重要的地位，在整个板块中举足轻重。截至 2022 年 12 月 23 日，上市央企的整体 PB 仅为 0.80，当前 PB 处于自 2014 年以来 25.8%的绝对分位水平和 15.4%的相对分位水平，当前国有化工上市企业特别是化工上市央企具有较高的估值修复空间。
板块周涨跌情况：过去 5 个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为 3.85%，深证成指跌幅为 3.94%，沪深 300 指数跌幅为 3.19%，创业板指跌幅为 3.69%。中信基础化工板块跌幅为 5.5%，涨跌幅位居所有板块第 26 位。过去 5 个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：氨纶（+0.0%），日用化学品（-1.1%），氮肥（-3.1%），聚氨酯（-3.3%），印染化学品（-3.5%）。
个股涨跌幅：过去 5 个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：中农联合（+19.62%），天禾股份（+19.40%），元利科技（+12.22%），华融化学（+11.78%），华尔泰（+9.22%）。
投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED 产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险