[研报PDF] 农林牧渔行业周报:田纳西州再现禽流感,引种时间进一步延后

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  核心观点

  生猪养殖:供需博弈,猪价周内小幅反弹。猪价方面:12月24-30日,生猪均价为17.09元/公斤,周度环比+3.27%,周内猪价先涨后跌。周初上涨主要系前期猪价超跌后养殖户惜售扛价情绪增强,同时月末养殖场出栏减量,支撑猪价出现明显反弹,最高涨至17.80元/公斤;周后期猪价下跌主要系屠宰端压价收购心态增强,猪价回落。肥标价差方面:12月23日-12月29日当周175kg/200kg与标猪价差分别为-0.08/-0.06元/公斤,周度环比-0.24/-0.38元/公斤,标肥价差由正转负主要系腌腊结束,大猪需求转淡,供给端大猪消化缓慢。出栏体重方面:上周全国平均出栏体重为127.3公斤,周度环比-0.76%。市场生猪出栏体重已连续第四周下滑,主要系冬至后市场大猪需求减少,同时规模场降体重出栏操作延续。屠宰量方面:上周样本屠宰企业平均日屠宰量为17.29万头,周度环比+10.06%,屠宰量增幅明显主要系临近元旦,市场备货情绪增强。产业链各端利润方面:养殖端进入亏损状态,上周自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为-44.30/-175.97元/头,周度亏损环比缩窄22.45/39.65元/头;屠宰端,12月29日河南中大型屠宰厂白条头均利润为35.89元/头,周度环比-51.08元/头(涌益、Wind)。供给方面,12月养殖户集中出栏或减轻1月份供给压力;同时当前猪价大幅下跌至养殖成本线附近,叠加发改委释放收储预期,养殖户惜售扛价情绪增强,均有望对价格反弹形成支撑。需求方面,价格超跌或能刺激消费带来反弹,叠加春节前全国将普遍出现备货小高峰,终端消费有望提振。整体来看,随大猪产能逐步出清以及需求回暖,我们看好价格超跌后出现反弹。建议关注出栏兑现度较高、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。

  白羽肉鸡:美国田纳西州禽流感疫情持续,引种受限逻辑进一步加强。(1)肉鸡价格上调,鸡苗价格出现反弹。肉鸡方面,根据博亚和讯,12月30日白羽肉鸡价格为7.90元/公斤,周度环比+8.67%。上周白羽肉鸡价格有所上涨主要系前期受疫情感染工人返岗,屠宰企业开工率提高增大毛鸡需求,带动毛鸡价格上涨。鸡苗方面,毛鸡价格上调助推鸡苗价格上行。根据博亚和讯,12月30日主产区肉鸡苗价格为1.42元/羽,周度环比+23.48%。(2)美国田纳西州禽流感疫情持续,可引种时间进一步延后。海外禽流感疫情影响下,5、6、7、10、11月我国均未从海外引种,仅12月15日益生股份从美国引进2万套利丰祖代肉种鸡。根据畜牧业协会数据,2022年1-11月我国白羽肉鸡祖代种鸡更新量合计86.21万套,同比-26.64%。美国田纳西州商业养殖场继11月5日首次出现禽流感疫情后,12月28日该州2大商业养殖场再次暴发禽流感,且受感染禽类数量增长2倍。目前美国祖代种鸡的主要产能分布区田纳西州、密西西比州和阿拉巴马州最新病例发生时间分别为12月28日(商业养殖场)、11月4日(商业养殖场)和12月5日(非商业养殖场)。美国禽流感疫情仍在肆虐,不排除疫情传染至阿拉巴马州商业养殖场的可能性。根据引种规定以及行业经验,涉疫区3-6个月无新增病例才可能恢复引种。目前美国主要供种州最新病例均发生在11-12月,2023Q1低引种态势确定性加强,引种受限进一步加剧。(3)冻鸡进口关税或变相提高,利好国内肉鸡产业。2022年11月我国禽肉进口量为3.8万吨,同比-41.7%;1-11月禽肉进口量为53.60万吨,同比-16.4%。受海外禽流感疫情影响,我国禽肉产品进口量明显收缩。此次冻鸡产品税率计征方式由从量税调整至从价税,或将变相提高进口税率,降低贸易商拿货积极性,鸡产品进口量或继续下降,利好国内肉鸡行情。(4)种鸡生产性能下降,大幅换羽能力受限。种鸡生产性能下降使得行业不存在大幅换羽的基础,叠加配套公鸡数量不足,换羽能力进一步受限,供给缩减加剧。根据白鸡生产周期,5-11月存在的引种缺口将作用于2023年下半年的肉鸡供给减量,叠加种鸡质量不佳,生产效率或下降20-30%,周期拐点有望于2023年中旬加速到来,我们持续看好该板块的投资机会。

  种业:转基因商业化落地可期,关注种业板块投资机会。(1)种业监管为育种创新提供强有力的支撑保障。2022年12月27日,农业农村部公布农业执法保障粮食安全十大典型案例,案例中包含多项假劣种子案。种子作为粮食的根本,其优劣决定了粮食的产量和质量,劣质种子将直接影响农民收益,同时种子侵权造假将打击育种创新的积极性和动力。加强种业监管可以在保护种子安全的同时,提高农民粮食种植的积极性,进一步优化种业发展环境,保护国家粮食安全。(2)中央农村工作会议召开,“种业振兴”再被强调。继10月26日党的二十大报告中指出全方位夯实粮食安全根基,深入实施种业振兴行动后,2022年12月23-24日,中央农村工作会议召开,国家主席习近平出席会议并发表重要讲话。习主席强调,全面推进乡村振兴、加快建设农业强国;要抓住耕地和种子两个要害,坚决守住18亿亩耕地红线,逐步把永久基本农田全部建成高标准农田,把种业振兴行动切实抓出成效,把当家品种牢牢攥在自己手里;保障粮食安全,要在增产和减损两端同时发力,持续深化食物节约各项行动。我国粮食供需整体平衡,但大豆、玉米和部分种源依然依赖进口,种业“卡脖子”问题亟待解决。同时在全球谷物产量和粮食贸易量下滑和国际粮价高涨背景下,粮食安全重要性日益提升。转基因技术能够缓解资源约束、减少灾害损失以增产增效,对于种业振兴和粮食安全有着重要的意义。2022年6月8日,农业农村部发布了转基因玉米、大豆品种审定标准(试行),进一步完善了转基因产业化配套制度。强政策支持下,转基因商业化有望加速落地,具备转基因品种优势的企业市场份额有望加速提升。建议关注转基因技术储备丰富、育种优势显著的龙头种企。

  投资建议

  养殖:(1)生猪养殖:建议关注出栏兑现度较高、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业,建议关注唐人神;相关标的:牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰。(2)白羽肉鸡养殖:行业已持续磨底近2年,祖代产能震荡去化近12.4%。全球禽流感进入高发期,海外引种不确定性加剧,供给收缩预计加剧,白鸡拐点在2023年中旬加速到来,行业景气上行。建议关注:圣农发展【自研品种sz901打破种源垄断,全产业链一体化龙头企业】,益生股份【受益于种鸡高盈利性以及苗价高弹性,业绩有望迎来爆发式增长】,民和股份【苗价高弹性有望带来业绩高增,布局下游熟食板块盈利能力有望进一步提升】。

  种业:种业利好政策叠加粮食安全重要性提升,龙头种企迎来成长性机遇,建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企,建议关注荃银高科;相关标的:大北农、隆平高科、登海种业。

  饲料:“至暗时刻”已过,下游禽畜养殖经营改善将带动饲料需求回暖。建议关注拥有养殖全套产品和解决方案、技术研究储备丰厚的饲料龙头企业海大集团。

  风险提示

  非瘟疫情;极端天气影响;农产品价格波动等。

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