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国家电网表示2023投资将创新高，智能配电网投资仍是重点。上周，国家电网董事长、党组书记辛保安在采访中表示2023年电网投资将超过5200亿元，再创历史新高。面对快速变化的能源结构，提高配电网调度和承载能力的关键是负载侧和电源侧尽量精准的匹配调节，我们认为2023-2025配电侧智能化投资占比将明显提升。在配电网投资中，一次设备占比较大，通常信息通信类设备作为二次设备，近年来一二次智能融合设备增加明显。
建议关注HPLC、智能配电终端、故障指示器投资机会。一方面，随着分布式光伏、风电以及充电桩的接入点快速增加，变电站需求增加，加之存量改造有望带动TTU等配套台区设备的销售，我们测算新版台区智能融合终端+能源控制器（专变）市场空间约300亿元；另一方面新能源接入导致电网不稳定性增加，暂态录波型故障指示器可实现复杂故障的回溯反演以及提前预警，部署有望加速，我们测算2024年中低压配电网架空线路+城市环网柜高精故障指示器市场空间为6.4亿元；其次，电力线载波通信一直是国网用电端、配电端智能改造重要组成部分，国网电力线通信技术从HPLC宽带载波进入HPLC+HRF双模时代，2022年内已完成主流厂商方案测试定型，2023年双模芯片/模组交付量将显著提升。
CES2023在美国举办，国内一线激光雷达厂商展示补盲激光雷达新品。其中速腾聚创发布首款全固态补盲激光雷达RS-Lidar-E1，预计今年下半年量产；一径科技正式发布全新补盲激光雷达ML-30s+，卖点在于超广视场角。禾赛去年11月发布的纯固态激光雷达FT120此次在CES实现海外首秀，得益于纯固态电子扫描技术，FT120实现高分辨率。禾赛将FT120与AT128形成一套完整的车规级激光雷达解决方案，其中AT128已实现月交付过完，而FT120已拿到来自多家主机厂超过100万台量产定点，预计将于2023下半年交付。
补盲激光雷达若加速上车，Flash全固态激光雷达出货量有望超出预期。对于盲区信息典型需求如路口转向、超车、自动泊车、识别矮小物体等，目前前向测远主要使用半固态激光雷达，近距离环视感知方面，考虑到安全冗余、算法难度、综合成本，Flash激光雷达相较摄像头、毫米波雷达、半固态Lidar具有优势。YOLE预计2025年全球激光雷达出货量310万，其中Flash占比19%。目前主流量产方案为1颗半固态+2或3颗补盲，若该方案快速定点推广，Flash激光雷达出货量增长或超出预期，并将带动产业链VCSEL、SPAD、光学系统等需求增长。
投资建议
周专题：配网智能化投资，我们建议关注威胜信息、映翰通、东软载波、鼎信通讯等；补盲激光雷达加速上车，我们建议关注炬光科技、长光华芯、奥比中光、腾景科技、天孚通信、永新光学等。1月投资建议：随着国内疫情“过峰”，市场风险偏好有所提振，成长板块迎来以数字经济为主线的春季行情。当前市场处于年报业绩预告前的信息窗口期，建议关注业绩预告对预期的修正并逐渐将估值视角转至2023年。投资风格方面近期市场关注修复和反弹逻辑，我们建议投资者关注四条主线。一是运营商产业数字化政企业务继续加速，建议关注产业链相关的合作伙伴，如中兴通讯、紫光股份、润建股份、元道通信、海能达等；二是物联网与消费相关的场景如POS、PDA、新零售率先迎来复苏，智能网联汽车消费政策持续鼓励，物联网模组和芯片进入底部区域，建议关注移远通信、美格智能、广和通、翱捷科技；三是半导体库存去化已陆续进入后半段，射频前端芯片看到手机出货量增速触底，高价值量PAMiD模组国产替代有望明显取得突破，建议关注唯捷创芯、卓胜微、慧智微（科创板申报）、飞骧科技（科创板申报）；四是国防信息化板块等待三月两会后国防预算发布市场预期有望重新回归景气主线，建议关注盛路通信、上海瀚讯、智明达等。
风险提示
智能配电网投资建设不及预期，HPLC双模模组竞争激励集采价格低于预期，Flash激光雷达定点量产进展不及预期，激光雷达成本难以快速下降导致上车渗透率不及预期。