投资要点:
行情回顾。截至2023年01月20日,中信基础化工行业本周上涨3.02%,跑赢沪深300指数0.39个百分点,在中信30个行业中排名第11。
具体到中信基础化工行业的三级子行业,从最近一周表现来看,涨跌幅前五的板块依次是电子化学品(6.81%)、氨纶(6.23%)、钾肥(6.12%)、其他化学原料(5.82%)、磷肥及磷化工(5.73%),涨跌幅排名后五位的板块依次是日用化学品(-0.7%)、锂电化学品(0.42%)、民爆用品(1.33%)、改性塑料(1.47%)、钛白粉(1.54%)。
化工产品涨跌幅:重点监控的化工产品中,最近一周价格涨幅前五的产品是锦纶(+4.63%)、二甲苯(+4.55%)、甲醇(+3.30%)、环氧乙烷(+3.28%)、纯苯(+3.10%),价格跌幅前五的产品是草铵膦(-6.67%)、正丁醇(-3.89%)、盐酸(-0.67%)、二氯甲烷(-0.56%)、乙醇(-0.19%)。
基础化工行业周观点:国家统计局近日发布2022年1-12月地产数据,其中截至12月份房屋竣工面积累计同比下降15%,降幅环比继续收窄。我们认为,近期房地产支持政策相继出台,2023年房地产市场有望边际改善。同时“保交楼”政策支持下,竣工端的修复有望加快。具体到基础化工领域,建议关注聚氨酯、纯碱等与房地产下游家电家居、以及竣工端相关性强的细分领域。同时,春耕备肥需求有望推动化肥价格上涨,建议关注兼具农化刚需特点和新能源成长性的磷化工板块。
聚氨酯:当前MDI、TDI处于传统淡季,需求较弱,同时供给端海内外均有装置停产检修或减产,目前行业处于供需双弱的状态。随着我国房地产支持政策的出台,房地产、家电家居市场有望逐步修复,利好MDI、TDI需求和价格回升,个股方面建议关注万华化学(600309)。
纯碱:若国内房地产市场逐步改善,则利好平板玻璃需求修复。同时,光伏玻璃新增产能也将拉动纯碱需求,建议关注远兴能源(000683)。
磷化工:随着化肥冬储需求的释放,磷肥价格企稳回升;同时新能源车、储能等对磷酸铁的需求持续旺盛,可关注实现上下游一体化的磷化工优势企业云天化(600096)、兴发集团(600141)等。
风险提示:俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险;美联储加息超预期导致经济衰退风险;油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;行业竞争加剧风险;部分化工品出口不及预期风险;房地产、基建、汽车需求不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。