春节餐饮消费明显回暖。中国烹饪协会开展的“兔年春节期间重点餐饮企业经营情况调研”数据显示，除夕至正月初六(1月21日—27日)受访餐饮企业营业收入与去年春节相比上涨24.7%，与2019年春节相比上涨1.9%；客流量与去年春节相比上涨26%，与2019年春节基本持平，春节餐饮消费明显回暖。陕西省餐饮企业同比增长43.8%，河北省37家重点监测餐饮企业营业额同比增长6.53%；江苏省同比增长9%；湖南省同比增长13.8%。
具体消费趋势：
1、下线城市的消费更热。截至1月29日，全国铁路、公路、水陆、民航累计发送旅客8.92亿人次，虽然比2019年同期下降46.9%，但是比2022年同期增长56%，说明居民返乡明显高于去年同期。支付宝数据显示，三线及以下城市消费金额同比去年春节同期(2022年1月29日-2月4日)涨幅近20%，超过一二线城市。此外，随着年轻人返乡，以及电商渠道的下沉，2023年春节期间低线级市场消费者的客单价也有明显提升。
2、线下消费、商圈消费再次火热。据支付宝数据，北京全市60个重点商圈客流量超1412.7万人次，重点百货、超市、餐饮、电商等企业销售额较疫情前同比增长13.7%。春节假期，王府井商圈的客流量同比上升了60%。广州西湖花市重启，重燃北京路商圈消费热潮，日均客流量同比上升83%，同比1月累计销售额上升30%。
3、预制菜B端继续渗透，C端迎开门红。预制菜目前以B端渠道为主，B端比C端的比例大致为8:2。受益于餐饮工业化的提升，预制菜在B端快速渗透。根据中国烹饪协会，兔年春节期间受访餐饮企业中50%的餐饮企业表示在兔年春节期间员工人手紧张，36%的餐饮企业表示员工人手极度短缺。预制菜不仅可以很好的解决人工的问题，还能够更加弹性供给，我们推测餐饮企业未来在预制菜上的投入会继续加大。C端方面，节前一周盒马预制菜月环比上涨407%（盒马数据）；美团买菜预制菜相关商品销量同比去年增长400%（美团数据）；叮咚买菜数据则显示，2023年市民预订年夜饭大幅提前，同比2022年，年夜饭相关菜品销量增长500%；京东发布的《2023春节假期消费趋势》显示，预制菜成交额同比增长超6倍。预制菜在C端市场仍处于很早期的阶段，渗透率大约10%-15%，消费者对预制菜的接受度还不够，但春节预制菜取得了不错的销售数据，预计能进一步提升C端的接受度。艾媒咨询发布的《2022年全国预制菜产业发展竞争状况与年度百强企业研究报告》显示，2022年中国预制菜市场规模达4196亿元，同比增长21.3%，预计2026年预制菜市场规模将达10720亿元。
4、送礼需求旺盛。根据京东发布的《2023春节假期消费趋势》，礼盒类商品整体销量同比增长超50%，其中白酒礼盒、果脯礼盒的销售额同比增长超10倍，水果礼盒、烘焙礼盒、水产干货礼盒同比增长超3倍，车厘子礼盒更是稳坐水果C位，销售额同比增长102%。在全国多数人阳康后，健康类产品备受青睐。氨基酸口服液、保健酒和蛋白粉春节期间成交额分别同比增长215%/86%/70%。零食方面，坚果成为兔年春节最受欢迎的选择。开心果订单量环比增长超过700%。此外，礼品呈现消费升级趋势，牛奶+坚果礼包成为送礼新风尚。由于销售旺盛，今年坚果礼盒促销也小于往年。
投资策略：虽然春节期间的消费复苏存在一定的报复性消费因素，但随着疫情过后全国经济的复苏，消费复苏存在持续的基础。参考国际放开后各国的经济表现，能够判断，尽管疫情不会止于一波，但随后的几次感染小高峰对经济的影响将逐步递减，消费的复苏可持续性较强。判断今年，食品、调味品企业原材料成本压力将降低，需求回升，企业经营状况改善可期。建议关注良品铺子、千禾味业、海天味业。
风险提示：疫情反复导致居民消费能力下降；食品安全风险。