一般而言，黑马股常常诞生于以下几类股票：
一、市场形象差的股票
对于市场形象差的个股，多数投资者都会弃之不取，这正是主力能够搜集足够筹码的条件。为满足这个条件，此类上市公司往往有各种不利的情况，如：连年亏损、官司缠身、弄虚作假被点名批评，或是内部纷争不断等。还有一些个股是从高位跌下来的股票，并且刚遭受过重大利空的影响。
二、在低位长时横盘
的股票在低位横盘达半年以上，甚至一年，每日成交量极其萎缩，日均成交量在流通盘的0.5%以下，有的甚至低于0.2%。这种股往往无人问津，所以买的人少，卖的人多，长期低位横盘后散户手里筹码就很少了。
三、有股本扩张潜力的股票
许多主力在黑马的股价翻了几番后，通过大比例送配再将股价降下来，从而营造继续上涨的空间和伺机出逃的机会。这类股票具有小盘、绩优、资本公积金高等特点。而且小盘股因为流通盘小，主力无须花太多的资金就可控盘，易于股价运作，重组成本低。
四、有重大在建项目即将完工投产的股票
重大工程完工投产后将改观上市公司的经营状况。许多这类利好本来在工程开工时就有过相关报道，但因为离投产盈利时间太远而被人们逐渐忽视。
五、在市场竞争中处于优胜地位的股票
处于优胜地位的股票主要是企业盈利能力强，成长性高，所在行业前景较好，市盈率水平也较低。
六、主力深度介入的股票
主力如果深度介入，必然会努力寻求自救机会。而且，进入时间如果长，则主力的持股成本也在不断抬高，因此必须拉到相当幅度才能够全身而退。
七、有特殊题材的股票行业、股本结构、经营、地域等方面都存在特殊题材的个股中，往往容易出现黑马。题材是主力拉升个股的借口，黑马股必须有好的题材衬托。因此，从题材股中选取是寻找黑马的捷径。
八、股权分散的股票这类股票容易出现股权转让、股权争夺等题材。例如：“借壳上市”的券商股，升幅异常惊人。另外，股权分散、第一大股东持股数低于30%的个股，也极易引发抢权行情。
九、有历史问题的股票从问题股中寻找机会。因为有“问题”，股价自然低人一等，等其严重超跌之后，反而能跌出机会。
十、绩差的低价股票个股业绩过于优秀，可做的文章往往不多，且股价往往处于高位，往上拓展的空间有限；而绩差股起点较低，一经重组就有望变成大牛股。投资者可从业绩较差、股价偏低、有主力活动迹象的个股中选股，主力一旦介入，必有丰厚的回报。
所谓“好股出白马，坏股出黑马。”黑马股是指投资者本来不看好的，却能够异军突起，并出现较大上涨幅度的个股。这类股票往往出自于“坏股”。这种“坏股”不仅仅是指业绩较差，也包括那些突然遭受利空打击而大跌的个股。