投资要点：
SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2023年1月30日-2月3日，SW农林牧渔行业上涨2.47%，跑赢同期沪深300指数约3.43个百分点。所有二级细分板块均录得正收益；其中动物保健表现最强，上涨6.78%；种植业、渔业和养殖业表现相对较强，分别上涨4.75%、3.54%和2.48%，农产品加工和饲料分别上涨0.82%和0.43%。
行业重要数据。（1）生猪养殖：价格：生猪价格有所回落。2023年1月30日-2月5日，全国外三元生猪平均价由15.1元/公斤回落至14.27元/公斤。产能：2022年12月末能繁母猪产能环比持续回升。截至2022年12月末，能繁母猪存栏同比增长1.4%，环比增长0.6%；截至12月末，能繁母猪存栏量达到4390万头，环比增加2万头，补栏数量较上月末减少7万头。成本：玉米、豆粕现货价均有所回落。2023年2月3日，玉米现货价2924.27元/吨，较上周有所回落；豆粕现货价4663.71元/吨，较上周有所回落。2023年1月27日，22个省市猪粮比为5.3，较上周增长0.4%。（2）禽养殖：鸡苗：主产区肉鸡苗平均价环比有所回升。2023年2月3日，主产区肉鸡苗平均价为3.8元/羽，环比上周回升30%；主产区蛋鸡苗平均价3.6元/羽，环比上周回落2.7%。白羽鸡：白羽肉鸡价格有所回升。2023年2月3日，主产区白羽肉鸡平均价为9.29元/公斤，环比上周回升9.3%；白羽肉鸡孵化场利润为1.91元/羽，环比上周回升46.9%。黄羽鸡：快大鸡和土鸡价格有所回落。2023年2月3日，中速鸡全国均价7.09元/斤，本周均价较上周有所回升；快大鸡全国均价5.46元/斤，较上周有所回落；土鸡全国均价7.4元/斤，较上周有所回落。
维持对行业的标配评级。节后生猪价格持续回落，目前猪粮比已进入过度下跌二级预警区间，生猪养殖利润持续回落，或将开启产能去化预期，能繁母猪补栏动力可能趋弱。目前生猪养殖板块估值已回落至历史低位，关注具有成本与规模优势的养殖龙头。生猪产能有望回升，后周期动保和饲料景气度有望向好，关注相关龙头。禽养殖关注引种受限、产能去化等。种业关注1号文件政策催化及转基因商业化进程。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）、益生股份（002458）；海大集团（002311）、普莱柯（603566）、中牧股份（600195）、生物股份（600201）；隆平高科（000998）、登海种业（002041）、大北农（002385）、荃银高科（300087）；中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）等。
风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。