行情回顾
过去五个交易日（0130-0203）沪深300跌0.95%，建材（中信）跌0.01%，地产链品种相对承压，基建相关品种和新材料品种涨幅较好。个股中，耀皮玻璃、北玻股份、豪美新材、山东玻纤、秀强股份涨幅居前。
需求侧预期有所扰动，继续看好实物工作量回暖
上周消费建材板块公司和建筑玻璃业务占比较高的浮法玻璃公司股价跌幅较大，我们判断可能与市场担心节后地产链需求释放可能不及预期有关；1）据百年建筑网调研数据，正月初十（1月31日）其样本数据复工率为10.51%，比2022年正月初十（2月10日）下降16.8%；2）上周玻璃期货价格出现大幅下跌，单周降幅近9%。
我们认为今年复工第一周复工率偏低是有可能的：1）2023年春节早于2022年，春节假期结束时还未进入2月，尚未立春，气候条件或仍然偏差，尤其是针对北方地区；2）2023年春节前防疫政策出现变化，而2022年时多地仍倡导就地过年，相比之下2023年的劳动力到位率可能偏低，这在百年建筑网的调研数据中也有所体现。但我们仍然对后续需求保持乐观。0128-0203一周（即春节假期结束后第一周），30城商品房销售面积189.43万平米，同比增长48%，我们认为这一定程度上因为2022年同期处于春节假期（0131-0206）之中。但如果与2022年春节假期后一周（0207-0213）相比，今年也实现了微幅增长。我们认为这可能预示着后续地产需求恢复速度有望加快，带动地产链建材需求改善。
消费建材基本面及预期或进入反转通道，新能源品种成长性有望持续兑现
1）消费建材21FY/22Q1-3受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23Q1起基本面有望展现向上弹性。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑历史底部，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。
本周重点推荐组合
旗滨集团，鲁阳节能，蒙娜丽莎，亚士创能，东方雨虹，金晶科技，山东药玻。
风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。