经历了2018年的调整行情后，很多人都希望牛市快点到来，而如今的2019年还没有丝毫能成为牛市的征兆，所以不少人把牛市的希望寄托在2020年了，而且网上也已经有了不少相关的言论，那么2020年真的会有牛市吗?
从15年进入股票熊市以来，市场已经调整了整整三年，什么信号出现才是真正的底部，什么时候会出现牛熊转换，这是本文要去分析的重点!
宏观面：
1.美国加息周期何时结束?美国是从15年，也就是我们熊市开始时宣布加息，本轮加息周期预计持续五年，也就是在20年逐步退出，其实真实的影响已经在这几年逐步减弱了，但加息周期的结束，仍然是一个标志性事件!
2.注册制何时落地?2018年2月证监会宣布，注册制延后二年实施，为何要延后，其实还是市场没有做好准备，泡沫没有挤干净，退市制度还不够完善等所至，可以说注册制落地的这两年，还是一个挤泡沫的过程!
3.资产新规何时落地?2018年4月份宣布资产新规延期两年，和注册制如出一辙，本质上还是要给市场缓冲的时间，这个涉及到百万亿级别的资产去向，金融去杠杆的过程，也不利于股市走牛!
4.地产强调控，重要经济引擎失速，引导股票市场转向新经济，新科技，完成产业转型升级才是中国未来成为超级大国之根本，而这一切都不可能立竿见影，还会有阵痛期，趋势是好的，但需要时间!
总结：通过以上分析，我们会惊奇的发现，所有利空兑现时间点都直指2020年，介时新产业也会逐步成型，有利于市场出现真正的大底，只有真正的大底部形成了，我们才能去谈后面的牛市!
微观面：
为何A股溢价如此之高，海外巨头都想来A股分一杯羹，360回归A股市值翻了五倍，次新股一上市就多个一字板，等到一年后开始割韭菜，这其实是不正常的，说明我们的定价系统是有问题的，我们的制度还有待改善，定价系统的失衡是我们不是成熟市场，无法进入健康长牛的原因，而像2014年全民激进型牛市，在管理层已经吃过一次亏的情况下，疯牛很难再现，所以从微观层面看，当A股符合国际水平的定价功能，才是真正走长牛的基础!
如何让A股恢复正确的定价机制?单靠不断IPO，稀释现有上市公司的市值，显然是不可取的，其实美股一周IPO数量也有四家，但由于有退市+做空的机制，可以充份发挥市场的定价功能!
那么在A股还没有完成成熟的机制之前，我们用什么来判断市场的底部呢?前面说过以目前机制来说退市数量是远远不及IPO的速度的，所以长期来看，溢价率必然逐步下降，当溢价率接近港股或在美上市回归A股前的市值相近时，是一个标志性信号，另外就是代表最高溢价的次新股，不再出现上市多个一字板现象，有的甚至直接破发!
需要说明的是，未来的牛市，不是2014年轰轰烈烈的全民牛市，不是所有人都可以一下就看得懂的，更不是所有股票牛市，估值的修复和溢价将更多建立在业绩稳定或业绩增长的股票中，就像港股和美股的长牛中，腾讯和苹果这类股票才是真正的王者!
总结：微观层面的底部，需要市场符合正确的定价机制，而正确的定价机制又可以通过次新股和海外溢价来判断，如果这个时间点又正好叠加在2020年前后，介时我们才可以说A股具备了长期走牛的基础，A股将不再是牛短熊长，而是像美股一样，真正享受国家发展的红利!
从上面的分析来看，牛市在2020年很有可能全面启动，而至于今年的股市会如何走，目前也有多方机构预测了，总体来说，和过去的2018年不会有太多的改变，但是也存在着一些投资机会。
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