运营商公有云排名靠前，专有云潜力巨大。近日IDC发布《中国公有云服务市场（2022年第三季度）跟踪》报告。国内公有云IaaS+PaaS市场中，中国电信天翼云以10.2%的份额跻身三甲；中国移动公有云市场份额第六。最近几年，运营商在云计算的核心技术、云网资源布局等方面不断投入，例如中国电信打造了全栈云产品体系，并始终坚持IaaS+PaaS关键技术全栈自研；中国移动在资源布局和自主研发方面不断精进，率先建立云计算行业自研操作系统与服务器；中国联通率先提出七大“场景云”理念。同时，IDC预测未来五年专有云服务市场将成为整体云计算市场中增长最快的领域，其中政府依然是专有云服务市场主力，但能源、制造、交通、医疗行业需求也将开始走强。2022上半年三大运营商市场份额从2021上半年的30.2%提升至37.0%。三大运营商正在从集团战略层面加快IDC业务向云业务的转型，各方面持续性将逐步加强。
2022年北美开支高增长。展望2023年，谷歌预料开支与2022年一致，会加大基础设施投入比重，显著减少办公设施比重。亚马逊预计将继续提升技术基础设施的投入；Meta指引开支区间为300-330亿美元，将使用更具成本效益的新数据中心架构，以支持人工智能的负载。微软则将继续增加开支，但会随云设施建设有季节性的变化。
我们给予行业“跑赢大市”评级。推荐中国移动(00941HK)、中国电信(00728HK)、中国联通(00762HK)、中兴通讯(00763HK)和比亚迪电子(00285HK)。
风险提示：云计算发展或不及预期、海外云业务需求波动。