投资要点：
SW农林牧渔行业略跑赢沪深300指数。2023年2月6日-2月10日，SW农林牧渔行业下跌0.66%，跑赢同期沪深300指数约0.2个百分点。二级细分板块中，仅饲料和养殖业录得负收益，分别下跌1.31%和1.4%；渔业、动物保健、种植业和农产品加工板块分别上涨4.05%、1.08%、0.66%和0.07%。
行业重要数据。（1）生猪养殖：价格：生猪价格有所回升。2023年2月6日-2月12日，全国外三元生猪平均价由14.33元/公斤回升至14.44元/公斤。成本：玉米、豆粕现货价均有所回落。2023年2月10日，玉米现货价2912.14元/吨，有所回落；豆粕现货价4623.71元/吨，有所回落。盈利：头均盈利持续回落。2023年2月10日，自繁自养生猪养殖利润为-396.13元/头，较上周亏损有所加大；外购仔猪养殖利润为-446.16元/头，较上周亏损有所加大。2023年2月8日，全国大中城市猪粮比为4.96，连续两周回落至5以下。（2）禽养殖：鸡苗：主产区肉鸡苗平均价环比有所回升。2023年2月10日，主产区肉鸡苗平均价为3.99元/羽，环比上周回升5%；主产区蛋鸡苗平均价3.6元/羽，与上周持平。白羽鸡：白羽肉鸡价格有所回升。2023年2月10日，主产区白羽肉鸡平均价为9.71元/公斤，环比上周回升4.5%；白羽肉鸡孵化场利润为1.91元/羽，环比上周回落18%。黄羽鸡：中速鸡、快大鸡和土鸡价格有所回落。2023年2月10日，中速鸡全国均价6.76元/斤，本周均价较上周有所回落；快大鸡全国均价5.18元/斤，较上周有所回落；土鸡全国均价6.89元/斤，较上周有所回落。
维持对行业的标配评级。目前猪粮比已进入过度下跌一级预警区间，猪肉收储即将开始。生猪养殖持续亏损，或将倒逼能繁母猪产能去化开启。目前生猪养殖板块估值已回落至历史低位，关注具有成本与规模优势的养殖龙头。后周期动保和饲料景气度有望受益生猪产能回升，关注相关龙头。禽养殖关注引种受限、产能去化等。种业关注1号文件政策催化及转基因商业化进程。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）、益生股份（002458）；海大集团（002311）、普莱柯（603566）、中牧股份（600195）、生物股份（600201）；隆平高科（000998）、登海种业（002041）、大北农（002385）、荃银高科（300087）；中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）等。
风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。