投资要点：
SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2023年2月20日-2月24日，SW农林牧渔行业上涨2.66%，跑赢同期沪深300指数约2个百分点，涨幅居申万一级行业第七。所有二级细分板块均录得正收益，其中养殖业领涨，上涨3.29%；饲料、动物保健、农产品加工、渔业和种植业分别上涨2.85%、2.31%、2.1%、1.54%和0.93%。
行业重要数据。（1）生猪养殖：价格：生猪价格有所回升。2023年2月20日-2月26日，全国外三元生猪平均价由15.49元/公斤回升至15.93元/公斤。成本：玉米、豆粕现货价均有所回落。2023年2月24日，玉米现货价2906元/吨，有所回落；豆粕现货价4477.14元/吨，有所回落。盈利：头均亏损额较上周有所减少。2023年2月24日，自繁自养生猪养殖利润为-234.67元/头，较上周亏损有所减少；外购仔猪养殖利润为-298.06元/头，较上周亏损有所较少。（2）禽养殖：鸡苗：主产区肉鸡苗平均价环比有所回升。2023年2月24日，主产区肉鸡苗平均价为4.73元/羽，环比上周回升22.2%；主产区蛋鸡苗平均价3.5元/羽，与上周持平。白羽鸡：白羽肉鸡价格有所回升。2023年2月24日，主产区白羽肉鸡平均价为10元/公斤，环比上周回升4.5%；白羽肉鸡孵化场利润为0.73元/羽，环比上周回落15.1%。黄羽鸡：本周价格有所回升。2023年2月24日，中速鸡全国均价7.13元/斤，本周均价较上周有所回升；快大鸡全国均价6.53元/斤，较上周有所回升；土鸡全国均价7.84元/斤，较上周有所回升。
维持对行业的标配评级。本年度首批中央储备猪肉收储已完成。在收储价支撑下，本周生猪价格有所回升。本周生猪养殖仍持续亏损，或将倒逼能繁母猪产能去化开启。目前生猪养殖板块估值已回落至历史低位，关注具有成本与规模优势的养殖龙头。后周期动保和饲料景气度有望受益生猪产能回升，关注相关龙头。禽养殖关注引种受限、产能去化等。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）、益生股份（002458）；海大集团（002311）、普莱柯（603566）、中牧股份（600195）、生物股份（600201）；中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）；金龙鱼（300999）等。
风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。