投资要点：
SW农林牧渔行业跑输沪深300指数。2023年2月27日-3月3日，SW农林牧渔行业下跌0.52%，跑输同期沪深300指数约2.23个百分点，跌幅居申万一级行业第六。二级细分板块中，渔业、种植业和农产品加工录得正收益，分别上涨1.36%、1.19%和0.32%；饲料、养殖业和动物保健录得负收益，分别下跌0.73%、1.08%和1.17%。
行业重要数据。（1）生猪养殖：价格：生猪价格有所回落。2023年2月27日-3月5日，全国外三元生猪平均价由15.99元/公斤回落至15.83元/公斤。产能：2023年1月末能繁母猪产能环比有所下降。截至2023年1月末，能繁母猪存栏同比增长1.8%，环比下降0.5%。截至1月末，能繁母猪存栏量达到4367万头，环比减少23万头。成本：玉米、豆粕现货价均有所回落。2023年3月3日，玉米现货价2902.67元/吨，有所回落；豆粕现货价4280元/吨，有所回落。盈利：头均亏损额较上周有所减少。2023年3月3日，自繁自养生猪养殖利润为-189.9元/头，较上周亏损有所减少；外购仔猪养殖利润为-284.79元/头，较上周亏损有所较少。（2）禽养殖：鸡苗：主产区肉鸡苗平均价环比有所回升。2023年3月3日，主产区肉鸡苗平均价为5.46元/羽，环比上周回升15.4%；主产区蛋鸡苗平均价3.3元/羽，环比上周回落5.7%。白羽鸡：白羽肉鸡价格有所回升。2023年3月3日，主产区白羽肉鸡平均价为10.21元/公斤，环比上周回升2.1%；白羽肉鸡孵化场利润为1.37元/羽，环比上周回升87.7%。黄羽鸡：本周均价较上周有所回落。2023年3月2日，中速鸡全国均价7.28元/斤，本周均价较上周有所回落；快大鸡全国均价6.2元/斤，本周均价较上周有所回落；土鸡全国均价7.73元/斤，本周均价较上周有所回落。
维持对行业的标配评级。1月份能繁母猪存栏有所减少，能繁母猪产能去化或将开启。目前生猪养殖板块估值已回落至历史低位，关注具有成本与规模优势的养殖龙头超跌反弹机会。2022年5月-12月能繁母猪存栏连续8个月回升，带来生猪产能回升，养殖后周期动保和饲料景气度有望向好，关注相关龙头。禽养殖关注引种受限、产能去化进程等。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）、益生股份（002458）；海大集团（002311）、普莱柯（603566）、中牧股份（600195）、生物股份（600201）；隆平高科（000998）、登海种业（002041）、大北农（002385）、荃银高科（300087）中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）；金龙鱼（300999）等。
风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。