行情回顾
过去五个交易日（ 0227-0303）沪深 300 涨 1.71%，建材（中信）涨 1.68%，基建地产链品种涨幅居前，或反映出市场对投资链条预期正逐步改善。个股中，中铁装配（ 23.96%）、蒙娜丽莎（ 12.77%）、海南瑞泽（ 12.13%）、立方数科（ 11.47%）、瑞泰科技（ 10.71%）涨幅居前。
地产销售数据继续明显好转，政府工作报告释放稳定政策预期
据 Wind， 0225-0303 一周， 30 个大中城市商品房销售面积同比增长 17.91%，与 2022 年春节后第五周相比（农历同比），增长达 48.27%，我们认为其或预示着一手房销售景气度较上一周进一步明显改善。二手房角度，我们统计的 12 个代表城市 2 月二手房成交面积同比增长 123.5%， 1-2 月合计同比增长 33.84%。我们认为过去两周地产一手/二手销售数据体现出的回暖迹象是比较明确的，但部分投资者仍然担心当前的繁荣景象只是去年 Q4 被疫情压抑需求的释放， 若后续地产销售数据改善持续性较好，地产开工/竣工链条建材需求的预期有望进一步上修，继续看好地产链建材的投资机会。
2023 年全国两会于 3 月 4 日开幕， 3 月 5 日公布政府工作报告，通过与 2022年政府工作报告的对比，我们认为： 1）从经济增长目标和货币财政政策表述看，我们认为 2023 年经济政策环境有望相对平稳，强刺激或不会出现，但相对平稳的政策环境有助于经济稳健回升同时保持良好结构。 2）重大交通、水利、能源工程或仍然是 2023 年基建投资的重点，会议提及城市更新，有利于带动地产链新建和改造建材需求的提升。3）2023 政策建议中未提“房住不炒”，房地产政策环境有望持续优化。总体来看，我们认为两会释放出的政策信号与前期一脉相承，预期稳定，有利于后续建材需求逐步稳健改善。
消费建材基本面及预期或进入反转通道，新能源品种成长性有望持续兑现1） 消费建材 21FY/22Q1-3 受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确， 23Q1 起基本面有望展现向上弹性。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道； 2） 新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期； 3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量； 4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似； 5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化； 6）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。
本周重点推荐组合
东方雨虹，垒知集团，蒙娜丽莎，亚士创能，金晶科技，山东药玻（与医药联合覆盖）。
风险提示： 基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响； 新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期； 地产产业链坏账减值损失超预期