投资要点：
行情回顾： 本周板块涨跌不一，上证综指上涨 0.63%，申万（2021）公用事业行业指数上涨 0.90%，环保行业指数下跌 1.63%。
行业动态
环保：
（1）加快完善环境基础设施，环境保护工作补短板强弱项持续推进。3 月 16日，发改委官网发布《关于全面巩固疫情防控重大成果 推动城乡医疗卫生和环境保护工作补短板强弱项的通知》，通知提出，加强疫情监测和常态化预警处置能力；加快完善环境基础设施；补齐生活污水收集处理设施短板等内容。并提出，到 2025 年，新增和改造污水收集管网 4.5 万公里，基本消除城市黑臭水体，农村生活污水治理率提高到 40%。重点推荐：臭氧发生器龙头，半导体清新有望国产替代的【国林科技】。建议关注：膜分离材料龙头【唯赛勃】；水处理综合环境服务商【倍杰特】；致力于恢复河湖生态环境的【中建环能】；水务固废协同发展的【首创环保】。
（2）23 年政府工作报告再次强调加强生态环境保护、促进绿色低碳发展，不断提升可持续发展能力。3月 14日，2023政府工作报告全文正式发布，报告指出，加强生态环境保护，促进绿色低碳发展：2023 年，政府将继续推动发展方式绿色转型，发展循环经济，推进资源节约集约利用，推动重点领域节能降碳减污，持续打好蓝天、碧水、净土保卫战。重点推荐：经营韧性凸显、产能不断释放的再生塑料龙头【英科再生】。建议关注：大气治理龙头【清新环境】土壤修复及危废资源化龙头【高能环境】；固废业务稳健发展，积极布局动力电池回收的【旺能环境】。
公用：
（1）国家能源局发布 2 月份全社会用电量数据。3 月 14 日，国家能源局发布 2月份全社会用电量等数据。2 月份，全社会用电量 6950 亿千瓦时，同比增长11.0%。分产业看，第一产业用电量 84 亿千瓦时，同比增长 8.6%；第二产业用电量 4523 亿千瓦时，同比增长 19.7%；第三产业用电量 1235 亿千瓦时，同比增长 4.4%；城乡居民生活用电量 1108 亿千瓦时，同比下降 9.2%。1-2 月，全社会用电量累计 13834亿千瓦时，同比增长 2.3%。重点推荐：新能源运营商龙头【三峡能源】【龙源电力】；全球水电行业领导者【长江电力】。建议关注：火电转绿电的【华电国际】【华能国际】【粤电力 A】。
（2）加快输配电关键设备相关节能技术标准研制，关注相关企业订单进展。3 月17 日，国家发展改革委 市场监管总局发布《关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知》，通知提出，加快制定修订一批重点领域节能标准：在工业领域，加快修订石化、化工、钢铁、有色金属、建材、机械等行业强制性能耗限额标准，提升电机、风机、泵、压缩机、电焊机、工业锅炉等重点用能产品设备强制性能效标准，努力实现标准指标国际先进；在能源领域，加快煤炭清洁高效利用、新能源和可再生能源利用、石油天然气储运、管道运输、输配电关键设备相关节能技术标准研制。重点推荐：深冷设备专家，气体运营打造第二曲线的【中泰股份】；EPCO 全面铺开，切入新能源光储业务的【苏文电能】。建议关注：节能设备龙头【瑞辰环保】；压缩机龙头，空气储能打造第二增长曲线的【陕鼓动力】。
（3）各地“光伏+储能”项目持续推进，传统产业绿色转型和新兴产业不断壮大。3 月 16 日，宁海县人民政府发布关于宁海县 2022 年国民经济和社会发展计划执行情况与 2023年国民经济和社会发展计划的报告，报告指出，协同推进传统产业绿色转型和新兴产业培育壮大，不断健全“365”产业体系，加快打造千亿级“光伏+储能”产业链。此外，3 月 16 日，阳江市人民政府关于印发《阳江市科技创新“十四五”规划》的通知，通知指出，培育绿色能源新增长极， 加快海上风电重点项目建设，拓展海上风电装备等产业链发展环节，适度发展太阳能光伏、储能等绿色能源产业领域。重点推荐：南网旗下、电源清洁化+电网智能化的储能龙头【南网科技】；储能订单不断落地的【林洋能源】。建议关注：工商业分布式光伏优质运营商【芯能科技】。
本周专题：截至 2023 年 3 月 17 日，中证央企、中证国企、中证全指和中证民企的 PE（TTM）分别为 10.16X、12.03X、16.71X、38.71X，因此，A 股上市国企、央企的估值普遍要比市场整体估值水平要低，更是大幅低于上市民企的估值。2023 年 2 月 2 日，中国证监会召开 2023 年系统工作会议，提出“逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系，更好发挥资本市场的资源配置功能”，中国特色估值体系被再次提及。截至 2023 年 3 月 19 日，A股电力行业一共有 96 家上市公司，其中央企+国企合计占比为 75%，我们预计随着中国特色估值体系的逐步建设，电力行业的估值有望重塑。环保行业虽然目前以民企为主，但国有资金不断涌入环保领域，根据北极星环保网统计，截至 2021年末，国内环保行业前 10 强中仅有 3 家民营企业，因此我们认为随着国资入局环保行业，环保相关企业也有望迎来估值修复。
投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。建议关注：冰轮环境、国林科技、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。建议关注：南网科技、穗恒运 A、科汇股份、中国核电、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。
风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。