波浪理论是投资分析中最难以了解和精通的分析工具，然而也是最为神奇的分析工具。波浪理论是所有技术分析方法中最为神奇的方法。用波浪理论得出的一些结论，在开始时总是被认为很荒唐，但过后都不可思议地被事实证明。
但是这些结论总是在市场运作过程中被一次又一次地验证。从技术的角度讲，波浪理论不容易掌握，敢说自己能很熟练地应用波浪理论的人，目前还不多见。但是，正是因为波浪理论的神奇性以及应用的广泛性，使得它的流行范围很广，每个人都希望自己是掌握这把神奇钥匙的人，每个人都希望自己能熟练地掌握这种分析方法，使更多难题变得明晰易解。
波浪理论是由艾略特在1938年所提出的。1871年7月28日，艾略特出生于美国密苏里州的一个小镇，1896年左右开始从事会计行业。之后的25年里，艾略特供职于墨西哥和中美洲的一些铁路公司。
后来他在危地马拉大病一场，1927年因病退休。退休后，他回到加利福尼亚的老家养病。正是在这段漫长的休养期间，他揣摩出了股市行为理论。1939年，艾略特在《金融世界》上连续发表了12篇文章宣传自己的理论。1946年，也就是艾略特去世前两年，他完成了关于波浪理论集大成之作——《大自然的法则——宇宙的奥秘》。
艾略特最初发明波浪理论是受到股价上涨和下跌现象不断重复的启发，努力从中找出其波动的规律。他将市场上的价格趋势形态，归纳出几个不断反复出现的形态。艾略特归纳整个市场的价格波动形态规律。
艾略特以周期为基础，把股价变动分成各种不同的时间周期并得出每个大周期都包含小周期，小周期也可以不断细分成更小的周期，艾略特发现不论趋势的层级大小，均遵循着一种五波上升三波下降的基本节奏，五波的上升趋势可分为三个推动波以及二个修正波，三个推动波分别为第1、3及5波，而修正波则为第2及第4波；在三波下降趋势波则分为a、b、c三波。
这上升及下降的八波形成一个八个波动的完整周期，而且这样的周期将不断的反复持续，并且这八个波动的完整周期的现象普遍存在于各种时间刻度，而形成各种大小的波浪，每一个波都可包含了更小规模的波动，并且每一个波也都为另一个更大刻度的波所包含。如图4-1所示。
图4-1
艾略特的波浪理论认为，不管是多头市场还是空头市场，每个完整循环都会有几个波段。多头市场的一个循环中前五个波段是看涨的，后三个则是看跌的；而前五个波段中，第一、三、五，即奇数序号，是上升的，第二、四、六波段，即偶数波段中的六波段偶数序号是明显看跌的；第七为奇数序号则是反弹整理。因此奇数序波段基本上在不同程度上是看涨的或反弹，而偶数序波段则是看跌或回跌。整个循环呈现的是一上一下的总规律。
而从更长的时间看，一个循环的前五个波段构成一个大循环的第一波段，后三个波段构成大循环的第二个波段。整个大循环也由八个波段组成。而空头市场的情况却恰恰相反，前五个波段是看跌行情，后三个则呈现看涨行情。
前五个波段中，又是第一、三、五奇数序波段看跌，二、四偶数序波段反弹整理，看涨行情的三段中，则第六、八段看涨，第七段回跌整理。整个循环依然是一上一下的八个波段。
在空头市场，一个循环也构成一个大循环的第一、二个波段，大循环也由八个波段组成。而空头市场和多头市场也有着一定的相似性：无论是多头市场还是空头市场，在价格波动中都是第五波段是最长的，即上升时升幅最大，下降时跌幅也最大。也就是说，无论价格波动情况究竟是上升还是下降，它的变动幅度都是最大的。