[研报PDF] 保险行业10月保费点评:寿险持续承压,产险增速回落

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  事件点评:

  整体:10月上市险企原保费收入:寿险同比+0.1%,产险同比+8.3%10月:上市险企寿险业务(国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿+太平寿)原保费收入合计849亿元、同比+0.1%;产险业务(人保产+平安产+太保产+太平产)原保费收入合计662亿元、同比+8.3%。

  1-10月:上市险企寿险业务(国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿+太平寿)原保费收入合计15285亿元、同比+0.4%;产险业务(人保产+平安产+太保产+太平产)原保费收入合计8239亿元、同比+10.5%。

  寿险保费同比增速最高:10月太保寿(+29.4%),1-10月太保寿(+5.7%)。

  10月寿险保费增速:太保寿131亿元(同比+29.4%)、太平寿102亿元(同比+10.8%)、新华112亿元(同比+3.6%)、平安寿265亿元(同比-3.5%)、国寿204亿元(同比-4.7%),人保寿35亿元(同比-39.5%)。

  1-10月寿险保费增速:太保寿2028亿元(同比+5.7%)、人保寿860亿元(同比+2.6%)、太平寿1343亿元(同比+1.6%)、新华1490亿元(同比+1.1%)、国寿5745亿元(同比-0.1%)。

  产险保费同比增速最高:10月平安产(+11.1%),1-10月太保产(+12%)。

  10月产险保费增速:平安产236亿元(同比+11.1%)、人保产291亿元(同比+7.8%)、太保产114亿元(同比+7.4%)、太平产21亿元(同比-6.6%)。

  1-10月产险保费增速:太保产1441亿元(同比+12.1%)、平安产2456亿元(同比+11.4%)、人保产4102亿元(同比+10%)、太平产241亿元(同比+3%)。

  增额寿监管加强。11月18日银保监会通报了24家人身险公司在产品设计、条款表述、费率立定等方面存在的问题,并且根据产品定价采用的费用率、投资收益率与实际差异较大,要求弘康人寿、中华联合人寿、小康人寿立即停售4款增额寿产品。今年以来,储蓄险产品关注度提升,中小险企的部分产品依靠较高收益率吸引了众多客户。本次加强对增额寿的监管,一定程度上可以压制中小险企在产品定价和销售方面的激进行为。上市险企产品定价、投资方面相对稳健,加强监管或可提升上市险企产品竞争力。

  投资建议:平安前三季度NBVM已较H122提升+0.1pct,显示公司产品销售结构较稳定且市场接受度较高;国寿个险队伍较同业稳固,前三季度新单稳健增长,资产端弹性较足;太保发力银保之后新单增速快,并且Q322的NBV实现正增长。依次推荐中国平安、中国人寿、中国太保。

  风险提示:代理人持续流失、资本市场波动加剧、长端利率下行等。

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