投资摘要：
每周一谈： 白羽肉鸡行业现状与相关标的梳理
白羽肉鸡占我国鸡肉总产量近六成，祖代依赖进口。
中国肉鸡品种主要包括白羽肉鸡和黄羽肉鸡两大类， 2021 年中国鸡肉产量约为 1743 万吨，其中白羽肉鸡产量约 1020 万吨， 占比近六成。
纯系白羽原种鸡、曾祖代白羽肉种鸡的育种是育种工作的核心环节，目前仍主要被国外育种公司所垄断。
白羽鸡主要引种来源国美国受禽流感影响，白羽鸡引种受阻，国产替代加速。从今年 1-10 月白羽祖代引种来看， 由于美国引种困难， AA+、罗斯 308、利丰的引种占比均较去年下降；我国自主品牌“ 圣泽 901” 占比 26.86%，位居第二，较去年提升 17pct。 A 股上市公司中以白羽肉鸡生产销售为主营业务的公司包括： 圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等。
圣农发展： 全产业链一体化布局 抗周期能力强
全产业链发展增强抗风险能力。 圣农发展已完成从种源到终端消费全环节的布局，全产业链覆盖可有效减少单一环节市场波动对整体盈利的影响，增强公司抵抗周期性风险的能力，公司盈利能力比行业内其他公司更加稳定。
自主种源体系保障上游供应。 公司培育出“圣泽 901”白羽肉鸡配套系，是我国第一批具有自主知识产权的白羽鸡品种，于 2021 年末获批， 取得对外销售资格。如若美国禽流感疫情长期难以好转，则圣农的祖代鸡市场份额将进一步提升，成为国内白羽鸡养殖企业中最为受益的标的。
益生股份： 鸡苗价格上行直接受益标的 盈利能力大幅改善
引种问题短期内对公司的负面影响尚未显现。 公司从国外引进祖代肉种鸡，用于生产父母代肉鸡和商品肉雏鸡。由于祖代种鸡至商品代肉鸡的周期性较长，对当前的鸡源影响不大。目前来看，按照大约 7 个月出父母代鸡苗推算，明年上半年父母代鸡苗供应会有一定缺口。
父母代鸡苗价格已显著上涨。 我的钢铁网数据显示： 11 月份父母代苗价环比上月报价涨幅高达 45%。 11 月 26 日益生种禽白羽鸡苗报价 4.7 元/羽，而今年 3 月中下旬益生报价仅为 1.2 元/羽，鸡苗销售价格涨幅接近 300%。
民和股份：受益商品鸡苗价格上行 盈利能力修复
公司业务包括父母代种鸡养殖和商品鸡屠宰加工，商品代鸡苗是主要利润来源。 目前公司商品代雏鸡产能超过 3 亿羽， 定增项目将新增 1 亿羽产能。
商品代鸡苗价格已涨破年内高位， 11 月 25 日，民和白羽鸡苗报价 4.7 元/羽，较今年 3 月下旬涨幅超过 200%。 公司 Q2、 Q3 毛利率显著改善。
仙坛股份：产业链中下游 毛利率边际改善
公司业务在产业链中偏中下游，鸡肉产品占公司 2021 年收入的 96%以上。
虽然鸡苗价格上行带来公司成本端的压力，但涨价已传导至终端消费，白羽肉鸡价格上行，公司毛利率小幅好转。
投资策略：
生猪养殖： 随着猪价的短期回调，板块整体大幅下挫，目前板块估值仍处于相对低位，安全边际凸显，我们对 2023 年猪价持乐观态度， 推荐积极布局生猪养殖龙头牧原股份，建议关注温氏股份。
肉鸡养殖： 产能回落，供应下行周期到来，价格迎来上行；海外禽流感疫情影响，祖代供应受阻，建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展。
动保板块： 猪周期上行动保业绩修复确定性强，建议关注非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份，同时关注行业领先公司普莱柯、兽用化药龙头回盛生物。
风险提示：
猪价上行不及预期风险， 美国禽流感疫情变化风险，下游需求不及预期风险