周观察：白鸡种源产能紧俏，关注供给端换羽等扰动因素
从我国白羽肉鸡的引种历史来看，2020年来，AA+、科宝占据行业主导品种地位。由于几大肉鸡品种各具特点，在过往年份若非特定疾病爆发，总体形成了较为稳定的市场份额结构。鉴于新西兰安伟杰难以入关，新西兰科宝亦存在一定疾病困扰，我国祖代白羽肉鸡面临着产能受限现状，换羽预计可能成为后市局部品种及代次趋势。
因此依照现有品种市占率结构，AA+、Ross及利丰合计市占率约38%，按照20%-40%的行业换羽率及70%-80%换羽后产蛋效率进行区间估计，此等假设下行业种鸡产能增量约为14%-32%。叠加引种公鸡数量有限，后期换羽存在技术上的刚性障碍，预计换羽带来的行业产能增量相对有限。
种鸡端价格来看，据钢联数据，2022年10月开始行业父母代鸡苗中枢有明显抬升，AA、Rross40元/套，科宝、利丰30元/套，比9月大约上涨22%，11月父母代各个品种均价约37元，AA、Ross约55-58元/套，科宝约20-40元/套不等，利丰约45元/套。行业换羽预期下，考虑祖代及父母代种鸡停产2个月的产能缩减期，鸡苗价格仍有一定的阶段性上涨动力。
周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移
白羽肉鸡盈利能力改善，盈利时长有望较好延续。推荐具备种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。
动保板块安全边际显现，行业盈利能力迎来修复。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯，营收结构中以猪用疫苗为主的科前生物。
粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。
本周市场表现（11.21-11.25）：农业跑输大盘1.58个百分点
本周上证指数上涨0.14%，农业指数下跌1.43%，跑输大盘1.58个百分点。子板块来看，农业各子板块均下跌。个股来看中水渔业（+8.31%）、*ST香梨（+6.21%）、天马科技（+4.22%）领涨。
本周价格跟踪（11.21-11.25）：本周草鱼、玉米、豆粕价格环比上涨
生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年11月25日全国外三元生猪均价为21.88元/kg，较上周下跌2.43元；仔猪均价为43.22元/kg，较上周下跌1.94元/kg；白条肉均价29.21元/kg，较上周下跌2.72元/kg。11月25日猪料比价为5.60:1。自繁自养头均利润706.41元/头，环比-98.83元/头；外购仔猪头均利润578.50元/头，环比-183.32元/头。
白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价4.02元/羽，环比-0.50%；毛鸡均价9.73元/公斤，环比+0.10%；毛鸡养殖利润1.33元/羽，环比-0.24元/羽。
黄羽肉鸡：据新牧网数据，11月25日中速鸡均价13.35元/公斤，环比-3.61%。
风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。