市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌5.13%，上证综指上涨0.14%，深证成指下跌2.47%，创业板指下跌3.36%。板块涨幅前三：中国出版（+14.57%）、浙数文化（+7.94%）、中视传媒（7.61%）；板块跌幅前三：视觉中国（-24.11%）、宝通科技（-15.00%）、中体产业（-14.17%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌6.93%，恒生中国企业指数下跌2.52%。
二十大文化强国目标下，关注文化国企主线。11月21日，2022金融街论坛年会上证监会主席易会满指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度，对于国有上市公司而言，在“练好内功”的同时，还应当让市场更好的认识企业内在价值。我们认为传媒板块中估值低于历史均值的文化国企未来需要关注，包括以文化国企改革、文化出海、文化数字化为方向的投资主线。建议关注出版【中国出版、中国科传、中南传媒、凤凰传媒】；影视院线【中国电影、浙文影业】；广电【新媒股份、芒果超媒、歌华有线】等。
《阿凡达2》官宣国内定档，关注影视行业疫后复苏。11月23日，《阿凡达2：水之道》正式宣布于12月16日在中国内地全格式上映，同步北美。我们预计《阿凡达2》国内票房有望达到20-30亿元。目前《阿凡达2》猫眼标记想看人数已突破60万人，相较于《阿凡达》2.37亿美元制作成本，《阿凡达2》制作成本扩大至约3.1亿美元。我们认为进口大作国内宣布定档，有助于提振行业信心。随疫情防控措施持续优化，影视行业获得政策加持，在消费端和生产端的逐步复苏下，电影市场热度有望回暖。A股建议关注【光线传媒、博纳影业、万达电影、中国电影等】；港股建议关注【猫眼娱乐、阿里影业、IMAX中国】等。
巩固回升向好趋势，支持平台经济稳健发展。11月23日，李克强主持国务院常务会议，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础。会议指出稳定和扩大消费，支持平台经济持续健康发展，保障电商及快递网络畅通。建议关注竞争优势稳固、成长逻辑清晰的行业龙头【腾讯、阿里巴巴、京东、美团（22Q3营收626亿元，yoy+28.2%，22Q3净利润12.2亿元）、拼多多】等。
重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东方财富、富途、老虎】等；短视频【快手、字节】；中视频【哔哩】；科技【小米、百度】；长视频【爱奇艺、芒果超媒】；在线招聘【BOSS直聘】等。
2）游戏板块，《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》发布，游戏时长与充值双降，游戏沉迷问题进一步解决。关注【腾讯、网易（与暴雪的现有授权协议将在2023年1月23日到期）、三七、完美、吉比特、世纪、巨人、富春、姚记、恺英、宝通、凯撒、星辉、昆仑】，港股【心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等，VR技术【恒信】等。
3）电商及产业链，线上消费整体呈现回暖态势，8/9/10月网上商品和服务零售额同比增速分别为7.1%/6.2%/11.7%，电商平台【美团、阿里、拼多多、京东（副总监级别以上降薪10%-20%，拿出100亿元设住房保障基金）】及直播平台【抖音、快手】，产业链【星期六、姚记、引力】等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文】等；微信生态电商SAAS【有赞、微盟】。
4）Z世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩、小红书】，潮玩【泡泡玛特、创梦】等；在线阅读及IP运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等。
5）电影板块，重点关注动画电影龙头【光线】、院线及内容复合龙头【博纳、万达】，互联网平台【猫眼】，娱乐经纪【乐华】等。
风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管不确定性，商誉减值风险。