投资要点
上周行情回顾
板块行情：上周申万传媒指数上涨5.86%，排名全板块1/31，跑赢沪深300指数(-0.21%)、上证指数(+0.63%)、深证成指(-1.44%)与创业板指(-3.24%)。年初至今申万传媒指数上涨18.14%，跑赢沪深300指数15.89pct。
个股行情：上周传媒板块股票上涨股票共104只，其中蓝色光标(+49.11%)、返利科技(+35.87%)、值得买(+30.69%)、易点天下(+29.38%)与宝通科技(+28.69%)为涨幅前五。下跌股票共36只，其中ST天润(-9.21%)、*ST中昌(-8.33%)、*ST腾信(-7.96%)、天地在线(-5.62%)与兆讯传媒(-5.03%)为跌幅前五。
上周数据跟踪
游戏：游戏类App下载量由蛋仔派对(网易)、王者荣耀(腾讯)与和平精英(腾讯)组成第一梯队，下载量分别为303.8万次、296.5万次与283.2万次。上周，王者荣耀(腾讯)以9,381.2万美元收入高居榜首。
影视：《保你平安》于3月10日首映后霸榜9天，累计票房3.05亿，总人次721.9万。上周国内电影票房总收入4.11亿，观影人次996.5万，电影淡季迎来回暖。互联网传媒：短视频平台头部效应加剧，抖音MAU于2月达到新高7.55亿人。抖音火山版、微视、西瓜视频、好看视频MAU仍在下降。视频平台方面，受热播剧《狂飙》等影响，爱奇艺MAU达新高6.24亿；优酷MAU反超哔哩哔哩。
上周重要资讯
GPT-4重磅发布，较前版本识图、理解等能力跃升明显。3月15日，OpenAI发布多模态预训练大模型GPT-4，其能接受图像和文本输入；文字输入限制提升至2.5万字；回答准确性显著提高；能够生成歌词、创意文本，实现风格变化。虽然模型仍存在一定局限性，如可能推理错误，但较上一代模型的准确性显著提升。百度“文心一言”发布引关注。3月16日，百度于北京总部宣布正式邀请测试“文心一言”，“文心一言”在文学创作、商业文案创作、数理逻辑、中文理解、多模态生成等功能表现有望促成多场景应用。
本周观点及投资建议
上周，国内外OpenAI、百度、微软、Midjourney等厂商密集发布AI大模型及应用产品，AI成为新时代生产力工具。在各AI模型及应用火爆的背后，我们看到了AI生成内容技术的力量，AIGC作为数字内容生产的新方式，已成为新时代的生产力工具，有望赋能各行各业，尤其在传媒内容领域。我们持续看好AI应用于传媒内容领域的价值，且产业端已加速布局，建议关注估值较低的游戏(三七互娱、恺英网络、浙数文化、创梦天地)、影视(光线传媒、百纳千成)板块。
1)游戏：板块整体估值偏低。我们认为，AIGC将推动游戏生产范式升级，在开发、运营、发行等多环节赋能。AI有望丰富游戏资产生成，优化玩家游戏体验，高效辅助游戏测试等，使制作成本显著降低并提高游戏可玩性。此外，AI有望全流程赋能游戏买量，加强买量素材制作、投放效果分析、买量投放执行等。2)影视：春节档后估值回调至低位。AIGC有望提升影视行业全管线效率，包括影视剧本创作、AI换脸及换声、场景及分镜制作、数字人模拟虚拟角色、预告片剪辑、特效处理等。
风险提示
AI核心技术和AIGC技术发展不及预期风险；版权相关风险；行业竞争加剧风险；政策监管风险。