每周一谈： 雅诗兰黛收购 Tom Ford 看国货美妆收购之路
事件： 近日，雅诗兰黛以 28 亿美元收购时尚品牌 Tom Ford。 11 月 15 日，化妆品巨头雅诗兰黛（ESTEE LAUDER）集团于公司官网宣布，将以约 28 亿美元（折合约 200 亿人民币）的价格收购高端时尚品牌 Tom Ford，这是雅诗兰黛自成立以来金额数目最大的一笔收购。
雅诗兰黛旗下品牌众多，护肤品类营收占比大。 雅诗兰黛公司创立于 1946 年，是世界领先的优质护肤、化妆品、香水和护发产品的制造商、营销商和销售商，产品远销约 150 个国家和地区。公司旗下有许多知名品牌，包括： Esté eLauder、 Clinique、 Origins、 M· A· C、 Bobbi Brown， LA MER， Aveda， JoMalone London、 Too Faced， Dr.Jart+和 The Ordinary。 2021 年，公司护肤品类营收占比高达 55.93%，为主要营收来源。
不同品牌针对不同细分人群，公司差异化布局巩固市场龙头地位。 雅诗兰黛坚持品牌独特性建设，公司旗下品牌均有各自独特的品牌形象及代表产品。针对不同的细分市场，雅诗兰黛针对性推出了不同品类、质量、功效以及价格的产品，致力于充分挖掘市场消费需求，为公司在发展过程中打造起了突出的差异化竞争优势。
雅诗兰黛持续推进收购进程，品牌矩阵日益丰富。 公司以自有品牌雅诗兰黛为起家，在打开并占据核心市场后，从 1993 年开始，逐步开展收购计划，不断扩充公司品牌矩阵，弥补原有缺失产品品类，与公司自建品牌形成协同效应，拓展消费市场，助力雅诗兰黛集团长期发展。
遵循国际品牌路径，国货护肤龙头珀莱雅加快并购步伐。 目前，多家国际品牌已进入收购为主、自主孵化为辅的阶段，国内美妆护肤龙头企业珀莱雅紧跟国际品牌发展步伐，在自建品牌的同时逐步采取收购措施，不断拓展品牌矩阵，完善多元化品牌布局，提高公司竞争力。
行业龙头前景向好，推荐关注【珀莱雅】。 目前，国内护肤和彩妆市场的龙头企业在产品、研发、渠道等方面均具备先发优势。随着收购的开展和品牌矩阵的日益完善，行业龙头企业有望获得更大的市场份额，发展空间广阔。推荐关注行业龙头企业：珀莱雅（603605.SH）。
市场回顾（11 月 21 日-11 月 25 日）：
在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌 0.46%，在申万 31 个一级行业中排名第 14，跑输大盘，子板块中， 造纸板块表现较好， 上涨 0.52%， 包装印刷表现相对较差， 下跌 2.29%；纺织服装行业本周下跌 1.60%，在申万 31 个一级行业中排名第 18，跑输大盘， 子板块中，纺织制造板块下跌 1.70%，服装家纺板块下跌 0.98%，饰品板块下跌 3.16%；美容护理行业本周下跌 4.65%，在申万 31 个一级行业中排名第 27，跑输大盘，子板块中，个护用品板块下跌 3.40%，化妆品板块下跌 1.68%。
行业数据追踪：
家具： 本周 TDI 价格较上周有所下降， MDI 价格较上周有所下降。
造纸： 根据卓创资讯，纸浆方面， 11 月 25 日，针叶浆市场价 7390.20 元/吨，较上周五下跌 0.58%；阔叶浆市场价 6621.59 元/吨，较上周五下跌 0.27%；本色浆市场价 6583.33 元/吨， 较上周五下跌 1.00%；化机浆市场价 5406.67 元/吨，较上周五下跌 0.49%。包装纸方面， 11 月 25 日，瓦楞纸市场价 3301.88 元/吨，较上周五下跌 0.19%；白板纸市场价 4106.25 元/吨，较上周五上涨 0.77%。文化印刷纸方面， 11 月 25 日，双胶纸市场价 6700.00 元/吨，较上周五持平；生活用纸方面， 11 月 25 日市场价 8133.33 元/吨，较上周五下跌 0.31%。纺织服装： 11 月 25 日，棉花价格为 15030.00 元/吨，较上周下跌 0.58%；纱线的价格有所下跌，涤纶的价格有所下跌。
投资策略： 疫情态势逐渐稳定， 建议关注双十一势头下美护板块龙头企业【贝泰妮】 、 【珀莱雅】、 【爱美客】、 【华熙生物】 。
风险提示： 疫情反复风险，行业竞争加剧风险。