行业核心逻辑：新式陆军重要性不断凸显，内需+外贸共驱高增长
1）大国体系化对抗下陆军重要性被低估，陆军装备有望迎来新机遇海湾战争以来，陆军无用论开始兴起。而俄乌冲突作为近30年来区域性大国之间首次大规模、成体系、无明显装备代差的军事对抗，在双方均具备一定区域防空能力，无法获得绝对制空权的情况下，陆军仍是实现战略战术目标、进行区域控制的重要手段。
2）内需：现代战争对陆军提出新挑战，我国陆军装备未来具换装需求
中国作为陆权大国，接壤邻国众多、陆上边境漫长，复杂周边局势下仍需要保持强大的陆军威慑力量。
现代战争对陆军的防空、体系作战能力提出了新要求。以99式为代表的我国第三代主战坦克，自20世纪90年代研发至今已超过20年，这20多年无人机等新技术层出不穷，未来我国新一代主战坦克、步兵战车等装备具换装需求。
3）外贸：俄乌冲突凸显新式陆军重要性，我国推出新型军贸合成旅，成套体系输出，军贸有望成为新增长亮点
自俄乌冲突爆发以来，新式陆军信息化、体系化、精确打击能力的重要性不断凸显，或将推动全球主流军备进口国改变采购方针。根据SIPRI数据，2017-2021年俄罗斯占据全球军贸市场份额的19%，且大部分为传统装备，中国同期市场份额仅为4.6%。
针对现代陆军新需求，我国新型军贸合成旅应运而生，为客户提供整套陆军装备体系化解决方案，未来拥有一定科技优势的我国军企有望在国际军贸市场中迎来新机遇。
投资建议：重点推荐坦克装甲车基础平台、精确制导武器、无人装备三大方向
重点推荐：内蒙一机（我国唯一主战坦克及8x8轮式战车研发生产基地，新式陆军装备发展核心依托），中兵红箭（精确制导武器、火箭炮、反坦克导弹等），联创光电（激光装备、反无人机）。看好：北方导航、北方国际、光电股份等。
风险提示：1）国内订单波动风险；2）股权激励、资产证券化节奏低于预期；3）重要产品交付不及预期。