投资要点
2022 年 10 月智能电动汽车需求跟踪： 1）新能源渗透率为 30.9%，环比+1.4pct，渗透率环比提升。造车新势力销量占电动车比例为 17.2%，环比-2.8pct。 10 月疫情得到有效控制，乘用车销量维持稳态， 特斯拉和自主新势力蔚来、理想、小鹏销量环比下降。其中，特斯拉销售 71704辆，环比-13.7%；蔚来汽车销售 10059 辆，环比-7.5%；小鹏汽车销售5101 辆，环比-39.8%；理想汽车销售 10052 辆，环比-12.8%。2）智能化功能渗透率跟踪：HUD 渗透率传统车企高于新势力，激光雷达加速突破，传统车企线控制动具备提升空间。
智能电动汽车产业新闻跟踪： 智能电动政策跟踪： 工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，其中要求进一步扩大汽车消费。深圳市发展和改革委员会发布《关于组织开展深圳市 2017-2020 年度新能源汽车充电设施建设补贴申报工作》的通知。产业信息跟踪：1）业内公司强强联合，多个车企寻求跨界合作。上汽集团、比亚迪、特斯拉、蔚来开展分别跨界合作，拓普集团与理想汽车签署战略合作框架协议。2）新技术加速上车，智能化持续推进。吉利旗下远程率先落地 L4 级自动驾驶技术，哪吒汽车 800V 电驱系统预计 2023 年上车。3）国产零部件厂商取得突破，智驾技术走在行业前沿。零束科技、禾赛科技、一径科技、小马智行发布各自领域前沿技术产品。
智能电动汽车跟踪标的： 2022-11-01 至 2022-12-01,智能电动汽车跟踪标的中，境内上市公司市值加权涨幅为+6.23%，涨幅前三的整车企业为吉利汽车/长安汽车/长城汽车，涨幅分别为+28.60%/+17.72%/+8.86%；零部件中涨幅前三的公司为中科创达 / 科博达/ 耐世特，涨幅分别为+15.01%/+13.73%/+10.99%。境内核心标的 2021-2023 年市值加权平均PE 值为 109.60/31.68/20.60 倍，市值加权平均 PS 值为 3.67/2.36/1.72 倍。2022-11-01 至 2022-12-01, 境外上市公司市值加权涨幅为-0.98%，造车新势力中特斯拉 / 蔚来汽车 / 理想汽车 / 小鹏汽车涨幅分别为 -14.54%/+31.62%/+51.10%/+68.64%。境外上市核心标的 2021-2023 年市值 加 权 平 均 PE 为 117.28/47.20/33.54 倍，加权平均 PS 值为1630/10.33/8.40 倍。
投资建议： 继续坚定信心！ Q4 为配置 2023 年强α个股佳机。 市场悲观情绪已充分反应对 2023 年汽车国内总量/新能源需求的担心以及整车格局竞争加剧。而我们认为： 2023 年汽车内外需综合结果或好于目前预期（预测 2023 年国内交强险底线或 2000 万辆/新能源批发销量 800 万辆/汽车出口超 350 万辆）。展望未来 1 年汽车配置思路【精挑细选，精选强α】，板块排序：港股汽车指数>A 股零部件>A 股整车。1）港股汽车板块优选【理想+吉利】，其次【长城-比亚迪-广汽-蔚来-小鹏】等。2）A 股零部件严格按照【好赛道-好客户-好格局】视角筛选，同等赛道下油车客户占比越低排序越靠前。首选 Tier0.5 【拓普集团】。单一赛道中：首选轻量化赛道【旭升股份-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【岱美股份/新泉股份/继峰股份】，域控制器 【华阳集团/德赛西威/经纬恒润】 ，热管理【银轮股份】，空悬【保隆科技+中鼎股份】等。A 股整车板块排序：华为（江淮/赛力斯）/长城汽车/长安汽车等。
风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险