简要回顾观点
行业周观点：《海外禽流感催化，白鸡周期演绎加速》、《种业业务年度数据强势，有望延续》、《历史维度看生猪板块应当乐观一些》。
本周核心观点
我们认为，随着南方地区降温，年末腌腊加速，需求望驱动年末生猪行情。养殖景气带动动保、饲料等上游板块，关注养殖链机会。
1）需求：南方降温，年末腌腊加速。前期受今年高猪价及南方气温偏高影响，腌腊需求释放缓慢，猪价短期调整。据涌益资讯，10月27日猪价达到阶段性低点21.58元/公斤，较前期高点调整-24.3%。近期冷空气南下降温，年末腌腊启动，叠加前期猪价有所调整，需求有望加速释放。2）供给：大猪出栏，供给或边际收缩。受前期二次育肥驱动，出栏均重持续提升。据涌益资讯，截至12月2日，全国出栏均重130.62公斤/头，较上月提升0.93公斤/头，较9月初提升3.86公斤/头。随着大猪出栏压力缓和、理论出栏延续减少，整体供给短期或边际收缩。供需支撑下，生猪行情短期望得到支撑。3）养殖景气望带动上游需求。生猪方面，截至12月2日，自繁自养利润523.76元/头，外购仔猪372.54元/头，仍处在大周期较好的利润区间。禽方面，祖代引种断档和生产效率偏低或支持周期演绎超预期。养殖周期景气望带动动保、饲料需求，支撑养殖链板块企业业绩兑现。