投资要点
理想+蔚来+极氪 1 1 月交付持续创历史新高。8 家新能源乘用车重点车企 11 月 新 能 源 汽 车 交 付 量 合 计 106178 辆，同环比分别+47.07%/+3.63%。理想+蔚来新车进入放量期，极氪保持竞争力，月度交付创历史新高。
一线新势力车企： 1） 理想： 11 月理想交付创历史新高。理想汽车 11 月交付新车 15034 辆，同环比分别+11.49%/+49.56%。新车方面，理想 ONE的换代车型理想 L8 在 11 月 10 日开启交付，进一步巩固公司在 30-50万价格区间的市场地位。渠道方面，截至 2022 年 11 月 30 日理想汽车在全国有 276 家零售中心，单店效能为 55 辆/家，环比+47.92%。2）小鹏： 小鹏汽车 11 月交付 5811 辆，同环比分别-62.78%/+13.92%，其中小鹏 G9 交付 1546 辆，环比+148.15%。中长期来看，公司坚定内部组织变革，调整发展重心，总裁夏珩辞去执行董事一职，将更多精力聚焦于智能电动汽车产品，吸引更大客户群； 2023 年，小鹏汽车还将推出两款全新车型，新品周期强劲，推动销量和盈利能力进一步高增长。3）蔚来：蔚来 11 月共交付新车 14,178 辆，创历史新高，同环比分别+ 30.34%/+40.95%，主要由 ES7 以及 ET5 贡献增量。出海方面，11 月瑞典首座换电站上线同时 11 月交付首批 ET7。销售网络方面，2022 年 11月全国累计布局 91 家蔚来中心+318 家蔚来空间；补能体系方面，截至11 月底全国共布局 1245 座换电站（其中 330 座为高速公路换电站） 。
其他新势力车企：极氪表现较佳。1）哪吒汽车：11 月交付 15072 辆，同环比分别+50.52%/-16.34%。哪吒 S 于 11 月 30 日正式开始交付。2）零跑汽车： 11 月实际交付 8047 辆，同环比分别+42.98%/+14.53%。 11 月零跑首批海外门店落地以色列，助力零跑海外交付节奏提升。3）广汽埃安： 11 月终端销量 28765 辆，同环比分别+97.48%/-4.32%。 1-11 月埃安累计销量达到 24.11 万辆，同比+128%，提前实现全年销量翻倍。11月埃安发布全新一代高端纯电专属平台 AEP3.0，纯电平台再迭代，将量产搭载于 Hyper 系列车型。 4）吉利极氪： 11 月交付 11011 辆，环比+8.82%，再创单月交付新高。5）问界： 11 月问界系列交付 8260 辆，环比-31.27%，主要由于重庆地区疫情影响所致，同时终端部分 AITO 用户中心和部分华为体验店受到了较大冲击。
投资建议：短期（12 月）：演绎板块性估值修复。自上而下配置思路即可。中期（半年-1 年维度）：1）子版块排序：港股汽车>A 股零部件>A股整车。2）自下而上思路，做减法只配强α个股。3）港股汽车：优选【理想汽车+吉利汽车】等。4）A 股零部件：首选 Tier0.5 【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升集团-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【岱美股份/新泉股份/继峰股份】等。第二梯队：域控制器/热管理/空悬等。 5） A 股整车：优选华为（赛力斯（关注）/江淮汽车），比亚迪/长安汽车/长城汽车。
风险提示：需求复苏低于预期，芯片短缺&原材料涨价影响高于预期。