行情回顾：截至2022年12月2日，申万国防军工行业本周上涨0.32%，跑输沪深300指数2.20个百分点，在申万31个行业中排名第28名；申万国防军工行业近一个月下跌4.75%，跑输沪深300指数11.26个百分点，在申万31个行业中排名第31名；申万国防军工板块年初至今下跌21.66%，跑输沪深300指数0.01个百分点，在申万31个行业中排名第27名。
截至2022年12月2日，本周申万国防军工行业各子板块表现各异。航天装备板块涨幅最多，上涨了2.18%。其他板块表现如下，地面兵装板块上涨1.48%，军工电子板块上涨1.14%，航空装备板块上涨0.22%，航海装备板块下跌2.82%。
国防军工行业周观点：近期军工行业指数出现了较大回调，可能受到行业部分公司减持公告影响，以及短期市场交易行为导致的。长期看，行业基本面没有出现大的逻辑变化，需求端同样没有出现大的改变；中航沈飞与中航西飞的股权激励计划已落地，预计会为后续行业下游带来良性发展。
面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、中国船舶（600150）、光启技术（002625）。
风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。