每周一谈:10月啤酒销售数据跟踪:燕京啤酒一枝独秀
线下商超:销售额
青啤线下销售额遥遥领先。10月啤酒行业线下商超销售前3名分别为青啤、华润、燕京,对应的样本销售额分别为2.83亿元、1.88亿元、1.22亿元。重啤在商超销售额较低,仅为806万元,不及珠江的2796万元。
燕京同比增速亮眼。燕京啤酒10月线下样本销售额同比+32%,仍表现出较高的增长速度。珠江啤酒增12%,此外没有啤酒企业10月线下样本销售额同比增幅超过10%。除了珠江啤酒(环比+3.7%)外,主要啤酒企业的10月线下样本销售额环比下滑。
综合来看,燕京在线下商超仍保持着较高的增速。燕京(+27%)、青啤(+22%)、惠泉(+17%)预计为1-10月线下商超销售同比增速前3名,燕京啤酒在1-10月实现了同比增27%的线下销售,并在10月单月增速进一步提升至32%。
线下商超:销量
青啤、华润、燕京为10月线下商超销售量前3。上述3家企业分别实现了2.88万吨、2.59万吨和1.56万吨的销售额(样本口径),对应同比增速分别为4%、2%、35%。华润的销量略低于青啤,我们认为系华润雪花产品的销售更倚重传统流通渠道;重啤的销量较低,甚至远低于珠江,我们认为系重啤的乌苏等大单品在现饮渠道占比较高,这两个品牌在本统计样本中未能完全覆盖。
啤酒消费量整体趋弱,但燕京仍一枝独秀。10月份,在主要啤酒企业中,仅燕京实现了较高的商超销售量增速(同比+35%),珠江同比增8%,此外再无销量增速超5%的啤酒企业。
22年1-10月,青啤、华润、燕京为商超渠道销量前3名。燕京销量同比增速最高(+29%)。此外,青啤(+18%)、惠泉(+14%)在同期也实现了较好的销量增速。
青啤目前为商超渠道单价最高的主要啤酒企业(未统计百威),重啤、兰州黄河分别为同比、环比提价最快的啤酒企业。据我们的样本统计,10月份青啤在商超渠道销售的啤酒均价为9.85元/公斤,甚至超过了重啤,我们认为这体现了二者产品结构在渠道铺货方面的差异。重啤的乌苏、1664、乐堡等较高价位产品的铺货侧重于餐饮娱乐渠道;而青啤通过纯生产品等的铺货,在商超渠道不仅占据了较高的销量,也获得了高于同业的销售均价。
线上销售情况
淘系平台中,除青啤外,大部分啤酒上市公司10月销售额均实现较快增长。其中,珠江(同比+101.4%)、燕京(同比+23.2%)增速较高,此外,重啤(+11.1%)、华润(+11.9%)也有较好表现。
京东平台中,除珠江外多数啤酒上市公司10月销售良好。销售额方面:华润(同比+44%)、青啤(同比+37%)、燕京(同比+21%)均表现较好。线上线下整体情况
淡季来临,10月销售额环比均下滑,但燕京同比增速(+31%)显著高于其他。
从1-10月线上线下结合来看,燕京销售额增速显著领先。燕京1-10月实现销售额(样本口径)17亿元,同比增25%,为增速最高的啤酒企业。此外,青啤(同比+18%)、华润(同比+10%)在本年度亦能客服疫情困难,实现双位数的销售增长。1-10月,样本中没有啤酒企业销售额下滑。
总结来看,在疫情压制、成本高位运行、消费需求偏弱的多重因素压制下,啤酒行业在1-10月仍迎来了全行业的持续增长。尽管淡季即将来临,考虑到疫情影响逐步减弱,成本的高确定性下行,消费逐步企稳复苏,以及产品价格带持续提升等因素,啤酒仍是值得关注的一个子赛道。其中,燕京啤酒在1-10月实现了高于行业的销售增速(同比+25%),且10月单月销售额同比+31%,量价齐升,增长动能强劲,建议给予更多关注。
市场回顾
最近一周食品饮料指数涨幅+7.87%,在申万31个行业中排名第2,跑赢沪深300指数5.35pct,子行业中烘焙食品(+12.5%)、啤酒(+11.2%)、其他酒类(+8.3%)相对表现较好。
个股涨幅前5名:熊猫乳品、三元股份、燕塘乳业、阳光乳业、品渥食品
个股跌幅前5名:中葡股份、*ST皇台、龙大美食、张裕B、劲仔食品
投资策略
建议关注:1.建议在疫后修复过程中,在有较强反弹性赛道选择基本面优秀的公司,建议关注啤酒行业,建议重点关注燕京啤酒、重庆啤酒。2.建议关注低估值,有较大机会迎来业绩反转及估值修复的婴配粉赛道等,重点关注中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜。3.建议关注白酒行业。
风险提示
食品质量及食品安全风险、疫情影响有所反复、市场竞争加剧、原材料价格变动等。