动保板块:当前生猪价格回升至盈利区间,下游养殖企业经营情况得到改善,未来对生猪价值预期回暖,带动动保需求提升。从长期发展角度看,规模场占比提升,降本增效的过程中,对待疫病科学防控的观念逐步增强,新版GMP实施以来,行业门槛提高,落后产能淘汰,动保行业前景向好。生药板块相对成熟稳步增长,非洲猪瘟相关疫苗研制工作稳步推进,化药板块成长性强,且当前行业集中度低,拥有丰富产品矩阵的头部动保企业具有明显竞争优势,市场份额将进一步提升。重点推荐中牧股份(600195)、回盛生物(300871)、国邦医药(605507)、申联生物(688098)。
风险提示:下游需求不及预期,产品研发进度不及预期等。
油脂板块:油料作物未来供给相对宽松,油脂价格走势偏弱。参考USDA10月供需报告、国际谷物理事会的统计数据,22/23年度棕榈油以及大豆的产量较21/22年度将同比增加,且根据欧盟政策,其工业用需求减少,未来在油料供给相对宽松的背景下,价格有望回落。加拿大油菜籽产量恢复至正常水平,2022/2023年度产量预计为1909.9万吨,同比增长近40%,中俄菜油贸易增加,俄罗斯菜油产量同比增长,国内油菜籽产量稳步提升,整体供应面宽松,油料加工企业经营成本下降,盈利能力增强。重点推荐道道全(002852)。
风险提示:极端天气、消费不及预期、贸易政策变动等。
养殖板块:从能繁母猪存栏量看,22年4月降至4177万头,截至22年9月底,能繁母猪存栏量为4362万头,属于合理区间;生猪价格自11月中旬28元/公斤逐步回调至月底22元/公斤左右,虽有回落但养殖仍可盈利。对于后市预期,春节前生猪价格有望上涨,但幅度有限,主要在于降温推动腌腊行情启动,叠加节假日消费,需求向好,从供给端看相对偏紧,但结合国家放储、养殖压栏、二次育肥出栏等因素或将对价格上行形成抑制。23年全年来看,生猪供给整体趋势逐步宽松,在无突发情况的假设下预计生猪价格将于年初上涨后高位震荡,23年底或将呈现回落趋势。期间伴随季节性的价格波动,弹性将主要取决于下调幅度以及行业去产能的反应情况。
黄羽鸡景气度有望维持,截至22年8月末能繁父母代存栏仍处于相对低位,基本与2018年持平,低于2019、2020、2021年同期水平,未来消费提振,供需缺口进一步体现,形成价格支撑。建议关注立华股份(300761)、巨星农牧(603477)、温氏股份(300498)、牧原股份(002714)。
风险提示:养殖端突发疫情,消费需求不及预期等。