政治局会议定调“稳字当头”,特别国债发行推动疫后经济复苏
12月6日,中共中央政治局召开会议,分析研究2023年经济工作。会议指出,明年要坚持稳字当头、稳中求进,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,加强各类政策协调配合,优化疫情防控措施,形成共促高质量发展的合力。为筹集财政资金,支持国民经济和社会事业发展,财政部决定发行2022年特别国债,本期国债为3年期固定利率附息债,发行面值7500亿元,可以上市交易。发行日和起息日为2022年12月12日。同时国家发改委强调,四季度经济运行对全年经济十分重要,当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点,必须紧抓不放保持经济持续恢复态势,高效统筹疫情防控和经济社会发展,加力落实稳经济各项举措、积极释放政策效能。
政策连续性可期,央国企蓝筹估值体系有望重塑
我们认为易主席提出中国特色社会主义估值体系后,交易所也配套出台了服务央国企的政策措施,预计后续央国企各项国改措施有望陆续出台,我们认为当前政策端对于建筑央国企的估值重视程度已经体现,往后看,受益于一带一路、国企改革、融资诉求提升等因素催化,央国企蓝筹的业绩释放意愿动能明显提升,可积极关注后续央国企的改革动作和释放业绩节奏。
行情回顾
上周建筑(中信)指数上涨1.67%,沪深300指数上涨3.14%,三级子板块中央国企蓝筹居多的房建和基建板块涨幅居前,分别录得3.30%、2.90%的正收益。个股中中国铁建(+10.87%)、美丽生态(+10.20%)、海波重科(+8.70%)、同济科技(+7.98%)、文科园林(+7.34%)涨幅居前。
投资建议
我们认为考虑到23年传统基建龙头或在高基数基础上增长动能有所回落,建议重点关注能源基建、专业工程等实际下游需求较好,细分板块景气度偏高的子行业,而涉房融资新规利好低估值板块整体修复,其中建议关注三条主线的投资标的:1)低估值:近期地产政策放松利好央企蓝筹中国建筑,高弹性地方国企四川路桥、山东路桥、上海建工,此外重视一带一路为国际工程带来的板块性机会;2)建筑+:与新能源相关的中国电建、中国能建、苏文电能(与环保团队联合覆盖)、江河集团等;与化工相关的中国化学、三维化学、东华科技等;3)专业工程:钢结构(鸿路钢构、利柏特),其余与民生相关的粮食安全(中粮科工)、供热节能(瑞纳智能)、半导体洁净室(亚翔集成、圣晖集成)等细分赛道亦值得关注;。
风险提示:基建&地产投资超预期下行;新能源&化工业务拓展不及预期;央企、国企改革提效进度不及预期。