投资要点
行情回顾:本周医药生物指数上涨 1.39%,跑输沪深 300指数 1.90个百分点,行业涨跌幅排名第 18。2022 年初以来至今,医药行业下跌 17.09%,跑赢沪深 300 指数 1.98 个百分点,行业涨跌幅排名第 21。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 26倍,相对全部 A 股溢价率为 87.3% (-1.6pp),相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 37.4% (-3.0pp),相对沪深 300溢价率为 137.3% (-5.2pp)。医药子行业来看,本周 9个子行业板块上涨,医院为涨幅最大子行业,涨幅为3.6%,其次是原料药、中药 III,涨幅分别为 3.4%和 2.9%。年初至今表现最好的子行业是线下药店,上涨幅度为 15.0%。
创新是医药行业发展本源。12 月 6 日,康方生物签订协议,将授予 Summit于美、加、日及欧洲开发及商业化 AK112 的独家许可权,同时康方生物可获得 5 亿美元的首付款及最高可达 50 亿美元的总交易金额,以及伊沃西产品销售净额的低双位数百分比的提升,AK112成功出海再一次证明创新是医药行业持续发展的动力。12 月 7 日,国务院对疫情防控政策进行了优化,进一步强调科学精准划分风险区域,各部门积极相应,目前娱乐场所、公路航道等均取消查验核酸,中长期关注医药复苏主线。
本周港股组合:金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、科济药业(2171)、微创机器人-B(2252)、海吉亚医疗(6078)、锦欣生殖(1951)、启明医疗-B(2500)、康宁杰瑞(9966) 、药明生物(2269)。
本周弹性组合:寿仙谷(603896)、上海医药(601607)、福瑞股份(300049)、迈得医疗(688310)、太极集团(600129)、贝达药业(300558)、华润三九(000999)、达仁堂(600329)、同仁堂(600085)、我武生物(300357)。
本周科创板组合:祥生医疗(688358)、百济神州(688235)、康希诺(688185)、澳华内镜(688212)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、普门科技(688389)、奥浦迈(688293)、爱博医疗(688050)。
本周稳健组合:爱美客(300896)、云南白药(000538)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、恒瑞医药(600276)、片仔癀(600436)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)、药明康德(603259)、凯莱英(002821)。
风险提示:药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败风险