投资要点:
行情回顾:截至2022年12月9日,电力及公用事业指数当周下跌2.26%,跑输沪深300指数5.54个百分点,在中信30个行业中排名第29名;电力及公用事业指数当月下跌2.60%,跑输沪深300指数6.37个百分点,在中信30个行业中排名第30名;电力及公用事业指数年初至今下跌12.04%,跑赢沪深300指数7.03个百分点,在中信30个行业中排名第14名。
截至2022年12月9日,当周电力及公用事业的子板块均下跌,其中火电板块下跌4.15%,其他发电板块下跌2.73%,电网板块下跌2.38%,燃气板块下跌1.99%,水电板块下跌1.97%,供热或其他板块下跌1.66%,环保及水务板块下跌0.54%。
在当周涨幅前十的个股里,惠城环保、中国天楹、*ST科林三家公司涨幅在电力及公用事业中排名前三,涨幅分别达15.16%、13.15%和11.67%。在当周跌幅前十的个股里,广宇发展、赣能股份、皖天然气三家公司跌幅较大,跌幅分别达9.85%、8.62%和8.03%。
估值方面:截至2022年12月9日,电力及公用事业板块PE(TTM)为48.49倍;子板块方面,火电板块PE(TTM)为-21.61倍,水电板块PE(TTM)为18.32倍,其他发电板块PE(TTM)为24.08倍,电网板块PE(TTM)为70.23倍,燃气板块PE(TTM)为22.04倍,供热或其他板块PE(TTM)为37.57倍,环保及水务板块PE(TTM)为26.82倍。
行业周观点:近期国家发改委印发《2023年电煤中长期合同签订履约工作方案》、《关于进一步严格做好2023年电煤中长期合同签订工作的通知》,对做好2023年电煤中长期合同签订履约工作作出部署安排。《通知》要求,各地有关部门要提高思想认识,加强组织协调,认真做好2023年电煤中长期合同签订工作。要压紧压实企业主体责任,指导督促供需企业自主衔接资源和签订合同,推动企业签早、签足、签实、签规范,严格执行国家政策要求。要加强对辖区内供需企业中长期合同签订进展情况的跟踪调度,为供需衔接提供便利条件,及时帮助协调解决存在的困难和问题。我们认为,我国重点推进煤炭中长期合同签订履行有关工作,有望促进煤炭价格回归理性。同时,近期动力煤价格指标有所回落,根据同花顺金融,环渤海动力煤(5500K)综合平均价格从11月初的742.00元/吨下降到12月初的734.00元/吨,动力煤价格下降有望助力燃煤发电企业降低燃料成本。继续建议关注有望受益于煤炭保供稳价政策的燃煤发电行业重点企业华能国际(600011)、华电国际(600027)、大唐发电(601991)。
风险提示:政策推进不及预期;经济发展不及预期;上网电价波动风险;原材料价格波动风险等。