投资要点：
行情回顾： 本周，申万（2021）公用事业行业指数下跌 2.70%，环保行业指数下跌 0.55%。环保板块中检测服务板块下跌幅度较大，下跌 2.72%，公用事业中火电和节能利用下跌幅度较大，分别下跌 4.08%、3.47%。
行业动态
环保：
（1）环境修复政策力度持续加大，污染防治任重道远。 12 月 6 日，生态环境部发布关于印发《炼焦化学工业企业土壤污染隐患排查技术指南》的通知，主要指导焦化企业土壤污染隐患排查中确定排查范围和开展现场排查工作，土壤污染隐患排查工作进一步深入、细化。此外，浙江印发《浙江省臭氧污染防治攻坚三年行动方案》，提出低效治理设施升级改造行动、重点行业 VOCs 源头替代行动、治气公共基础设施建设行动、化工园区绿色发展行动等十项主要任务。重点推荐：样品前处理龙头，检测土壤元素含量的【莱伯泰科】。建议关注：积极开展余热服务，大气治理专家【清新环境】；土壤修复及危废资源化龙头【高能环境】；定增收购优质资产，专注废弃资源利用的【大地海洋】；专注土壤修复的【卓锦股份】 。
（2）减污降碳协同推进，助力实现双碳目标。厦门印发《厦门市减污降碳协同增效实施方案》。《方案》提出，到 2025 年，减污降碳协同推进格局基本形成，碳排放强度持续降低；重点领域结构优化调整和绿色低碳发展取得明显成效， 形成一批可复制、可推广的试点示范，减污降碳协同度有效提升。到 2030 年，减污降碳协同管理体系更加完善、能力显著提升，重点领域低碳发展模式逐渐成熟，有力推动碳达峰目标实现。水、大气、土壤、固体废物等污染防治领域协同治理水平显著提高。此外，安徽省人民政府发布《安徽省碳达峰实施方案》。《方案》指出，到 2025 年，非化石能源消费比重达到 15.5%以上，单位地区生产总值能耗比 2020 年下降 14%，单位地区生产总值二氧化碳排放降幅完成国家下达目标，碳达峰基础支撑逐步夯实。到 2030 年，非化石能源消费比重达到 22%以上，单位地区生产总值二氧化碳排放比 2005 年下降 65%以上，顺利实现 2030 年前碳达峰目标。建议关注：致力打造无废城市的【瀚蓝环境】；水务固废协同发展的【首创环保】；提供节能服务装备的【瑞晨环保】。
公用：
（1）陕西省电力现货市场首次模拟试运行成功举办，电力市场化改革有望迈入新阶段。近日，陕西发改委会同国网陕西省电力有限公司调控中心成功组织了为期 11 天的省内电力现货市场首次模拟试运行，从执行效果看，参与此次现货各市场主体申报数据合理规范、运营机构组织高效有序、价格信号传导准确清晰。充分检验了陕西电力现货市场运营规则和技术支持系统的可操作性，达到了预期效果，标志着陕西省圆满完成电力现货市场建设既定目标，电力市场化改革迈上新台阶、步入新阶段。建议关注：国内领先的综合能源服务、通信设计及物联应用解决方案供应商，积极参与虚拟电厂领域的【恒实科技】；充电网龙头、布局虚拟电厂的【特锐德】；布局智慧能源系统，具备虚拟电厂业务支撑能力的【朗新科技】；已开展虚拟电厂业务并持续布局的【国能日新】。
（2）推动新型储能参与多类型电力辅助服务，健全价格机制。四川省人民政府发布《四川省电源电网发展规划（2022—2025 年）》。其中提出，发挥新型储能灵活调节作用规划建设“新能源＋储能” 设施对新增风电、光伏发电项目原则上按不低于装机容量 10％ 、储能时长 2 小时以上配置新型储能设施为电源顶峰提供备份。在电网末端及偏远地区建设电网侧储能电站鼓励聚合利用不间断电源、电动汽车、用户侧储能等分散式储能设施向电力系统发输配用各环节提供服务，到2025 年力争全省新型储能规模达 200 万千瓦以上 。此外，广西壮族自治区发展和改革委员方发布公开征求《加快推动广西新型储能示范项目建设的实施意见》的公告，文件指出，建立新型储能容量租赁制度，鼓励市场化并网新能源项目在全区范围内以容量租赁模式配置储能需求，纳入首批示范项目的新型储能年容量租赁费价格参考区间为 160—230 元/千瓦时。重点推荐：南网旗下、电源清洁化+电网智能化的储能龙头【南网科技】 ；储能订单不断落地的【林洋能源】；新能源运营商龙头【三峡能源】【龙源电力】。
（3）中沙就能源、科技等多个领域签署建立全面战略伙伴关系，我国多地持续出台氢能发展政策。12 月 7 日-9 日，中国国家主席习近平访问沙特，签署了《中华人民共和国和沙特阿拉伯王国全面战略伙伴关系协议》。双方在能源合作方面就氢能、电力、光伏、石化等进行了深入探讨。此外，近期多个省市针对“十四五”期间能源体系发展提出规划，其中均涉及氢能发展规划：郑州市人民政府发布《郑州市“十四五”现代能源体系规划》的通知，提出到 2025 年，建成加氢站40 座，新建充换电站 600 座，新建充电桩 2.5 万个，建设省级市场化运行充电服务平台的目标。宁夏发改委发布《宁夏回族自治区可再生能源发展“十四五”规划》，其中氢能方面指出：推动可再生能源与氢能融合发展。大力发展离网型新能源电解水制氢，打造宁东光伏产业园绿氢规模化生产基地。到 2025 年，力争绿氢生产规模达到 8 万吨/年。建议关注：冷链压缩机龙头，布局氢能及 CCUS 的【冰轮环境】；煤化工行业领军企业，立志打造全球最大绿氢公司的【宝丰能源】；布局碱性电解槽赛道，5 年内形成 5-10GW 电解水制氢设备产能的【隆基绿能】 。
本周专题： 科学服务行业是为从事科学研究和生产质量控制的企业、高校和研究机构，提供设计、建设、运营等服务的科学服务技术解决方案的服务性行业。由于与下游科研所、高校、企业研发等关系密切，科学服务行业发展与国家政策和研发投入强度密切相关。根据国家统计局数据， 2012-2021 年，我国全社会研究与试验发展经费投入由 1.03 万亿元增加至 2.79 万亿元，CAGR 为 1 1.69%，但从研发投入强度方面看，我国 2021 年 R&D 经费与 GDP 之比为 2.44%，接近 OECD国家疫情前 2.47%的平均水平，但与世界主要研发投入强国依然具有一定差距。对标全球科学服务龙头，丰富 SKU+核心技术突破是竞争关键，我们认为随着“科技强国”战略持续深化和我国科研投入强度继续增长，下游应用领域的研发活动持续活跃有望支撑科学服务行业长足发展。
投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。建议关注：冰轮环境、国林科技、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。建议关注：南网科技、穗恒运 A、科汇股份、中国核电、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。
风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。