[研报PDF] 医药行业2022年12月投资月报:疫情防控政策变化,回归医药复苏本源

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  12月投资观点

  行情回顾:2022年11月申万医药指数上涨7 .37%,跑输沪深300指数2 .45%,在本月全行业行情排名23。医药行业相对于全部A股估值溢价率为89.6%,相对于扣除银行以外所有A股溢价率为41 .3%,相对沪深300指数溢价率为142.1 %。11月医药行业子板块线下药店上涨幅度最大(+19.8%),下跌幅度最大的是医疗设备(-0.8%)。2022年初以来(截止20221130),申万医药指数下跌18.23%,跑赢沪深300指数3.78%,年初以来行业涨跌幅排名第19 。

  疫情防控政策变化,中长期医药回归复苏本源。11月10 日,防疫新二十条落地,“二十条”提到将加强医疗资源建设、有序推进新冠疫苗接种、加快新冠药物储备。开放国门的关键是构建“预防、检测、治疗”三位一体防治体系,防疫政策将进一步科学精准有效。从中长期来看,医药回归复苏本源:1)医保免疫/复苏:随着疫情逐步复苏,政策端陆续释放正向信号,医保免疫/复苏仍是较好选择,重点关注中药消费品、自费生物药,医美上游产品、部分眼科器械以及具备“持续创新+国际化”的药械企业;2)医保谈判:本月国家医保谈判结果即将出炉,本次国谈首次明确“简易续约”降幅规则,最高降幅不超过25%,建议关注相关机会。

  2022年12月组合推荐

  本 月 弹性组合:寿仙谷 (603896) 、上海医药 (601607)、 迈得医疗( 688310 )、 贝达药业 (300558)、 福瑞股份 (300049) 、 太极集团(600129)、华润三九(000999)、达仁堂(600329)、同仁堂(600085)、我武生物(300357)。

  本月港股组合:金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、药明生物(2269)、康方生物-B(9926)、科济药业(2171)、微创机器人-B(2252)、海吉亚医疗(6078)、锦欣生殖(1951)、启明医疗-B(2500)、康宁杰瑞(9966)。

  本 月 科创板组合:百济神州 (688235) 、 康希诺 (688185) 、 祥生医疗 (688358) 、 澳华内镜 (688212) 、 荣昌生物 (688331) 、 泽璟制药(688266)、普门科技(688389)、奥浦迈(688293)、爱博医疗(688050)。

  本月稳健组合:迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、爱美客(300896)、恒瑞医药(600276)、云南白药(000538)、片仔癀(600436)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)、药明康德(603259)、凯莱英(002821)。

  风险提示:药品降价预期风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败的风险。

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