《减免承批公司博彩毛收入拨款的施行细则》发布，博企有望获得5%税费减免
12月12日，澳区政府发布第54/2022号行政法规暨《减免承批公司博彩毛收入拨款的施行细则》，对减免拨款的考虑因素、减免程序等作出明确规定。施行细则指出，在减免承批公司缴纳拨款时，可单独或综合考虑以下因素：①承批公司拓展外国客源市场，②因异常、未能预测或不可抗力情况导致对澳门特别行政区整体经济及承批公司经营造成的不利影响等；其中，外国客源仅指以旅游及商务目的而入境澳门且持有非中国旅游证件的人士。该行政法规自2023年1月1日起生效。根据2022年7月修订后的《娱乐场幸运博彩经营法律制度》，博彩承批公司在35%的博彩特别税率之外，还须每年拨出博彩毛收入5%的款项用于公共基金以及发展城市建设、提供社会保障等。我们认为，本次施行细则的正式发布使得特别拨款的减免事项进一步落地，符合条件的博彩企业有望获得5%的税费减免，利好积极开拓海外市场、多元布局非博彩业务的博彩行业龙头。
澳门自12月14日起进入防疫过渡期第二阶段，博彩行业收入回弹预期强化
根据澳门特别行政区新型冠状病毒感染应变协调中心最新消息，澳门将在12月14日起正式进入防疫过渡期的第二阶段，新冠病毒感染者经评估后可进行居家隔离治疗。此外，应变协调中心于12月10日对3份防疫指引作出调整，调整内容包括：①除政府部门、医疗机构、社会服务机构、非高等教育学校四类重点场所外，进入其他公共场所可不出示澳门健康码，并明确公共交通工具等不必出示健康码；②取消参加集体节庆、文娱、康体活动的定期核酸检测要求，同时把入座率一律放宽至75%；③取消举办餐饮聚会活动的人数限制，仅要求参加人数在300人及以上时出示当日快速抗原阴性结果或24小时核酸阴性证明。其中，澳门行政公职局已正式明确，自12月12日起市民进入公共部门无需扫描场所码。
入境政策调整方面，自12月9日起，自中国内地（广东省珠海市除外）直接入澳人士，若当天或过去5天无高风险地区旅居史，则在入境时仅出示48小时核酸检测阴性证明，并取消入境人士的落地核酸检测、入境后核酸检测和快速抗原检测措施；自中国香港、台湾地区和外国入境人士仍维持“5+3”医学观察措施。
参照美国放宽防疫限制前后的博彩收入表现，美国在2020年第二季度放开疫情管控后，各州博彩收入开始触底反弹，至2021Q1已恢复至疫情前水平，之后各季度博彩收入保持持续增长；2022Q3美国博彩收入达151.7亿美元，同比增长8.90%，环比增长2.43%，较疫情前2019Q3增长36.09%。我们认为，在新一轮赌牌竞投结果出炉、原有6家博企获得临时判给的背景下，疫情防控措施调整或成澳门博彩行业短期内的主要催化因素。随着疫情扰动趋于缓和，基于出入境管制趋于放宽、赴澳旅行团恢复愈加明确的预期，我们认为澳门入境旅客数量有望继续攀升，从而推动博彩企业中场业务及酒店、餐饮、娱乐城等非博彩业务增长，澳门博彩行业有望迎来业绩的进一步修复。
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风险提示：疫情反复风险，市场竞争加剧风险，出入境等政策变动风险，经济恢复不及预期的风险。