核心观点
2022年前三季度，130家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长12.16%，归母净利润同比增长6.79%。
目前板块估值处于近10年的低位。板块内22年股价表现排名靠前的上市公司多归属于航空、信息化及电子等细分领域。
推荐逻辑：国际形势、装备更新升级、国产化替代是国防军工行业长期发展的核心逻辑；持续增长的国防投入是国防军工行业持续发展的基础；军贸民用扩空间，国企改革提效率。
投资建议：维持行业“增持”评级。建议2023年沿军工信息化及电子、军工新材料、航空、舰船4条主线进行布局。军工电子及信息化主线，推荐振华科技、中航光电、国睿科技；军工新材料主线推荐中简科技、中航高科、光威复材；航空主线，推荐中航沈飞；舰船主线，推荐中国船舶、建议关注中国船舶租赁；同时推荐苏试试验、广东宏大等细分赛道领先标的。
风险分析：研发速度不及预期的风险；市场竞争导致营收及利润下降的风险；政策调整风险；主要原材料价格波动风险。