投资要点
央视“对话”隆基创始人，隆基HJT电池凭借26.81%效率勇闯“无人区”
1）12月17日，央视《对话》栏目播出《光伏勇闯“无人区”》，话题围绕隆基自主研发的HJT电池以26.81%的转化效率打破了全球硅基太阳能电池效率的最高纪录。隆基绿能创始人、总裁李振国等专家出席节目。
2）李振国指出，此次HJT电池破世界纪录，得益于中国光伏从原材料、技术、装备到人才的全方位领先，使光伏行业每增加1TW装机，节省3000亿人民币，并节约10%土地面积。中国光伏已从技术的追赶者，转变为技术、产业的双重领先。
3）李振国表示，26.81%转换效率是起点而非终点。隆基未来目标：1）两年内实现27.5%的转化效率；2）建立双结电池研发团队，向30%转化效率探索。
HJT设备：预计明年HJT单W成本与PERC打平，未来5年设备行业CAGR=98%
1）短期：随国内HJT设备厂商在客户端量产数据验证，叠加微晶工艺、SMBB、国产银浆导入，2023年有望实现HJT组件端成本打平。中长期：异质结电池现处于好比PERC电池发展的第一阶段末期（2015-2016年）。随HJT国产设备成熟、经济性改善，有望复制PERC快速渗透历程、开启下一代电池片技术爆发周期。
2）异质结成本：预计2023年电池端与PERC成本打平：（1）硅片薄片化—从150微米降至120微米厚度，大幅降低硅片成本；（2）多主栅、银包铜带来银浆耗量降低—从180mg/片降低至90mg/片；（3）设备降本；（4）靶材国产化等。
3）预计2025年HJT设备市场空间超600亿元、5年CAGR为98%。
【迈为股份】光伏异质结设备领军者，未来5年持续高增长
光伏异质结（HJT）设备领先者，具“先发优势”+“整线供应能力”。已实现HJT整线设备供应能力，下游与通威、华晟、REC、金刚玻璃、爱康、明阳智能、海润、阿特斯等客户合作顺利，2022年以来公司已累计获21GW异质结设备订单。
【金辰股份】光伏异质结电池设备新星，组件设备龙头将二次腾飞
与德国H2GEMINI合资设立金辰双子，技术实力+股权机制行业领先。公司3.8亿定增加码PECVD设备产能20台/年；HJT用PECVD设备已获晋能产线验证、平均效率达24.38%；首台微晶HJTPECVD设备已运抵晋能科技，目标转换效率25%+；首台量产微晶设备成功交付、进行中试/量产级别验证。
【罗博特科】高端自动化设备龙头，有望成为电池工艺设备新进入者
在PERC/TOPCON/HJT整线自动化设备领域布局领先，具备铜电镀异质结量产化应用技术基础，核心成员来自杭州赛昂电力（曾实现铜电镀异质结量产应用）。目前公司太阳能电池铜电镀制备电极研发项目进入试产阶段，异质结电池制绒清洗研发项目处于开发阶段，未来有望由自动化产线向电池工艺设备延展。
【捷佳伟创】光伏电池设备龙头，未来5年持续高成长
TOPCon设备龙头，HJT设备具备整线覆盖能力，是国内稀缺具备PERC/TOPCon/HJT三种工艺设备供应能力的厂商。钙钛矿设备已获得狭缝涂布、PVD/RPD、蒸发镀膜等设备订单。
【苏州固锝】光伏HJT电池用低温银浆市占率位居国内第一
光伏银浆、HJT低温银浆市占率分别达国内前三、国内第一。开发新一代高效低量快速印刷低温银浆、银包铜HJT低温浆料、银包铜主栅浆料，客户认可度高。
投资建议：重点推荐迈为股份、金辰股份、罗博特科、捷佳伟创、苏州固锝。
风险提示：光伏行业产品或技术替代的风险；疫情对海外需求影响。