[研报PDF] 食品饮料行业研究:上海餐饮大会回顾,信心看待明年修复

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  投资建议

  本周专题:上海餐饮大会回顾。13-14日在上海举办了餐饮大会,我们感受到参会人员(主要是餐饮品牌老板)较多,会议论坛基本座无虚席,交流下来大家对未来餐饮的复苏比较有信心。随着疫情逐步放开,预计未来会是餐饮的黄金十年。会上关于餐饮供应链的圆桌论坛提到:1)餐饮供应链的发展一方面依托下游餐饮行业的快速发展,连锁化率、品牌化率不断提升,而且对于食品安全、标准化的要求更高,促进了行业分工的细化。另一方面我国食品工业经过多年的技术积淀,也使得供应链企业在生产技术上可以快速响应需求。2)展望未来,随着疫情逐步放开,预计未来会是餐饮的黄金十年;由于我国餐饮的丰富度较高,餐饮供应链赛道也会朝着更加专业化、细分化的趋势发展。

  1)洽洽食品:布展区内绿袋、蓝袋、红袋瓜子均有陈列,屋顶盒坚果和三分熟/八分熟葵珍单独陈列,此外陈列多款品牌联名产品。公司此行或主要面向餐饮客户宣传公司产品,并已与海底捞、小龙坎、华莱士、蜜雪冰城、海伦司、张亮麻辣烫等餐饮企业合作推出联名产品。联名产品涵盖瓜子、坚果、休闲零食品类,本次大会陈列品牌联名产品包括孜然烧烤味瓜子(华莱士)、咸蛋黄糯米锅巴(蜜雪冰城)等。2)千味央厨:提供新品网红猫爪粗粮糕、烧麦等产品试吃。兔年来临之际,公司将推出兔系列新品,此前已有不少生肖动物品类,如金猴送福卡通包、鸡宝宝卡通包、旺财小狗包、卡通猪猪包、奔腾小牛卡通包、虎头包等。3)部分展位为食材供应链和数字化解决方案企业,为餐饮公司降本提效、把握行业风向赋能。

  白酒:近期酒企将陆续召开经销商大会,完成22年嘉奖的同时对23年规划进行落实其次。周内茅台召开临时股东大会,并披露技改建设项目议案(对应茅台酒1.98万吨实际产能),中长期量增逻辑将持续兑现。此外,周内《纲要》发布,提出扩大内需本质是满足人民对美好生活向往的现实需要。对于白酒类消费而言,近期渠道反馈阶段性外出餐饮消费有所承压,相对而言具备送礼等特征的高端酒表现会更稳健些,因此茅五泸的核心单品批价近期环比月初均有所上移。目前我们仍看好板块的配置价值,首推确定性高端酒,区域alpha受益的区域酒,以及23年及往后弹性突出的次高端酒,核心标的量价齐升逻辑建议重视。

  啤酒:疫后修复带来餐饮、夜场场景修复,短期多地疫情爆发,但主要影响淡季,建议弱化短期销量波动,明年从3月起是低基数(3-4月单月下滑双位数),场景好转也有望促进高端化进度加快。此外,建议关注包材采购进度(华润预计到春节附近会更清晰),23年毛利率改善趋势确立。

  食品综合:目前处于放开后的调整期,但是我们有信心经过调整后消费场景将会得到明显复苏,坚定看好疫情受损板块的修复,尤其餐饮供应链赛道。其次明年依旧建议关注自身成长性较为突出的标的,比如零食板块明年依旧有可享受渠道红利。

  调味品:防疫优化主线预期先行,随着估值修复渐入尾声,市场逐步聚焦基本面兑现,短期内对确定性的要求高于弹性。看好零添加品类加速渗透下沉,行业空间扩容,龙头亦有望享受红利。

  风险提示

  宏观经济下行风险、疫情持续反复风险、区域市场竞争风险。

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