核心观点
本周农林牧渔收于3331.75，周涨跌幅为+0.80%，沪深300周涨跌幅为-1.10%。本周农林牧渔细分板块有起伏不一，种植业涨幅最大为+1.85%；渔业涨幅最小为+0.30%。
本周猪价大幅下行，供应端集中出栏，需求端支撑不足。由于各地逐步进入新冠感染高峰期，消费端短期受到抑制，同时受猪价偏高、经济周期影响，消费端明显支撑不足，“旺季不旺”，后续需持续关注1月份春节前备货情况；供给端，前期二次育肥或压栏养殖户出栏较多，但考虑到仍有肥猪未出栏及年底集团场加速出栏的情况，生猪供应短期仍然充足。行业盈利下行明显，当前情绪偏悲观，补栏情绪低迷，二元母猪价格连续五周下行，维持我们对2023年生猪养殖行业判断：供给恢复缓慢，需求向上空间大，生产效率改善下成本具备下行空间，预计行业有望持续维持在较高盈利水平，当前生猪养殖板块已具备中长期配置价值。
1）数量端：10月能繁母猪存栏增速显著放缓，根据中国政府网数据，10月能繁母猪存栏量为4379万头，月环比增长0.4%。根据华储网，11月中央储备冻肉出库合计投放1万吨。本周行业出栏体重均重略有降低，根据涌益咨询统计，本周全国商品猪出栏均重129.07kg，90kg以下占比5.53%，150kg以上占比10.11%。
2）价格端：生猪价格本周下行。根据涌益咨询统计，本周商品猪平均出栏价为19.35元/kg，周环比-13.35%；规模场15公斤仔猪出栏价为602元/头，周环比-7.81%；猪肉价26.21元/kg，周环比-9.81%。本周二元母猪价格继续回调，根据wind数据，12月16日，二元母猪平均价为35.80元/kg，周环比-0.39%。
3）成本端：本周原材料价格有所下降。12月16日上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为4790、2970、3230、5501元/吨，周环比分别为-3.11%、-0.38%、-0.38%、0.69%，同比分别为+35.61%、+7.74%、+13.05%、+4.05%。12月16日，育肥猪配合饲料平均价为3.92元/公斤，与上周相比略有下调。
4）利润端：截至12月16日，自繁自养利润和外购仔猪利润较上周大幅下降，分别为241.98元/头、90.13元/头。10月，规模养殖生猪头均净利润为1423元/头，散养生猪头均净利润1246元/头。
禽类养殖：白羽鸡产能去化逐渐传导，禽流感疫情或加速周期反转。12月6日，美国阿拉巴马州首次确认出现高致病性禽流感，未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性。白羽鸡引种持续受限，短缺已在四季度传导至父母代鸡苗（12月父母代鸡苗价格快速走高，23年1月报价持平12月），或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口。截至12月16日，白羽肉鸡主产区平均价9.08元/公斤，周环比为-0.33%，毛鸡养殖利润-1.24元/羽，周环比为-20.39%。截至12月14日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.94、6.70、8.29、9.44元/斤，周环比分别为+4.05%、+6.52%、+2.98%、+4.42%。
风险提示：原材料大宗商品价格上行导致成本上行风险；动物疫病不确定性风险；极端灾害导致畜禽规模下降风险