投资要点
市场表现：本周] SW 交运指数-0.3%，跑赢大盘 0.8个百分点。其中物流+3.5%，航运-7.2%，机场+1.5%，高速公路+0.3%，港口-1.2%，铁路运输+1.8%，公交+5.0%，航空+5.5%。板块涨幅前五个股：富临运业+21.9%、飞马国际+20.6%、天顺股份+19.6%、春秋航空+12.7%、吉祥航空+10.4%；涨幅后五个股：普路通-7.8%、华贸物流-7.3%、中远海特-6.4%、永泰运-5.6%、厦门象屿-5.1%。
行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比+10.1%，港澳台航线景气指数环比-1.1%，国际航线景气指数环比+5%；运输量指数大幅上涨，其中国内线环比+49.2%，国际线环比+16%，港澳台航线环比+22.2%；价格指数较上周略有下降，其中国内线环比-11.8%，国际线环比+4.7%，港澳台航线环比-4.6%；国内航线客座率为 66.1%，环比+0.5%；国际航线客座率为66.1%，环比+1%；港澳台航线客座率为 53.77%，环比-0.4%。航运方面，BDI运价指数较上周上涨 174点，12月 16日报收 1560点；BDTI 报收 2078点，较上周下跌 32点(-1.5%)，BCTI 报收 2051点，较上周上涨 216点(+11.8%)。集运市场指数下跌，12月 16日，CCFI报收 1339.4点，下跌 5%；SCFI 报收1123.3 点，下跌 1.3%。12 月 16 日，中国公路物流运价指数报收于 1030.3点，相比于去年同期上涨 15.9 点，同比+1.6%。
行业动态：1）中物联第六次全国物流园区调查报告发布，全国物流园区总数达 2553家；2）国内民航市场“复苏三部曲”：明年 1月初先恢复到疫情前七成航班量；3）扩大内需战略规划发布，民航将迎重大机遇。
重点推荐：
1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。
2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司 32 艘节能环保型 VLCC 中 10 艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。
3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。
4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季 22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。
风险提示：1）宏观经济波动；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等