观点摘要
近年来，受益于下游降本增效的需求，冷冻烘焙市场规模增长迅猛。从2013年的20亿元增长至2021年的111亿元，年复合增速为23.86%，已成为烘焙行业中增长最快的子赛道。与此同时，中国冷冻烘焙渗透率仅为10%，中国冷冻烘焙渗透率在全球范围内仍处于较低水平，长期可对标日本的发展水平（31%）。中国冷冻烘焙行业主要由烘焙店、商超及餐饮三大渠道构成；分渠道看，烘焙店、商超及餐饮渠道收入规模占比分别约为70%、20%及10%；其中，餐饮渠道处于起步阶段，渗透率低，增长潜力最大
疫情爆发初期，受烘焙门店等下游客户降本增效的需求推动，冷冻烘焙的需求异常火爆，成为烘焙行业中增长最快的子赛道
近年来，中国烘焙行业市场规模实现快速增长，从2016年的1700亿元增长至2021年的2652亿元，CAGR达9.3%；其中，冷冻烘焙作为当中增长最快的子赛道，2021年市场规模已达111亿元
对标海外，中国人均烘焙食品消费额及消费量具有巨大增量空间；2020年中国冷冻烘焙渗透率仅为10%，同样具有较大的提升空间
根据欧睿数据，2021年中国大陆人均烘焙食品消费额仅为25.2美元/人，远低于新加坡（65.5美元/人）、日本（222.9美元/人）；消费量上，中国大陆也同样低于饮食习惯相近的新加坡和日本
随着冷冻烘焙行业的火爆，2021年头部企业纷纷选择上市融资来扩大自己的生产规模，从而在行业发展红利期间提升自身市占率
从冷冻烘焙收入维度上看，中国冷冻烘焙集中度较高，CR5约占39%；其中立高食品市占率为15.5%，领先优势明显。从地域维度上看，烘焙门店及冷冻烘焙业务多集中在沿海经济发达区域